20210523-安信证券-短期仍无忧_在成长主线中把握扩散_23页_2mb

报告摘要

A股投资策略总结

核心内容

当前A股市场对通胀担忧有限，经济预期逐步下行，但风险偏好处于偏高位置，流动性环境仍维持宽松，市场整体呈现震荡偏上的走势，结构性行情操作窗口依然存在。未来主要风险来自于美国通胀担忧和流动性预期变化，但短期对A股尚不构成系统性风险。因此，投资者应继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，同时关注非核心资产中正在孕育的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中的被忽视机会。

主要观点

短期市场无忧：国内流动性环境短期仍将维持宽松，经济增速低于潜在产出增速，通胀压力不大，中美利差仍有下降空间。
估值压力不强：低利率环境下，科技成长风格和高估值品种更受青睐，市场给予高增长以估值溢价，而非确定性。
交易情绪小幅回落：市场风格从分化逐渐回归均衡，中小盘估值折价有所修复，但整体交易情绪仍处于中等水平。
结构性机会显著：建议关注新成长赛道、核心赛道中的超预期品种及疫情复苏链相关行业。

关键信息

重点关注方向

新成长赛道：
- 智能汽车：未来已来，硬件与软件的耦合将推动传统汽车行业变革。
- 人工智能：作为科技发展的重要方向，与多个产业形成联动。
- 军工：受益于国家政策支持与国防需求增长。
- 预制菜：市场前景广阔，BC端齐发力，冷藏与速冻预制菜增长迅速。
- 集成灶：品质消费浪潮下的厨房进化，产品升级推动行业增长。
- 扫地机器人：受益于“独居经济”和“懒人经济”，有望成为下一个家庭必需品。
核心赛道中的超预期品种：
- 部分半导体公司：受益于科技成长趋势。
- 白酒公司：估值合理，受益于疫情修复。
- 医药公司：具备良好的盈利增长潜力。
疫情复苏链：
- 旅游、航空：受益于疫情后消费复苏。
- 农产品：需求回升，价格稳定。