20180325-中泰证券-钢铁行业周报_黑色产业链降价去库_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价继续下跌，市场情绪悲观，库存压力显现，原材料价格亦出现下滑。分析师维持“增持”评级，认为高库存和高供给短期内压制行业表现，但若后期商品价格企稳，交易性机会或将显现。

主要观点

• 投资策略：钢铁板块在本周大幅下跌，受制于旺季需求增长不达预期和限产政策实施效果不及预期，导致钢价下行加速。随着3月底临近，托盘资金到期可能进一步抑制钢价反弹，市场短期或维持弱势。
• 国内钢价：本周钢价继续下跌，螺纹钢近两日累计跌幅达300元以上，市场成交谨慎，库存去化速度加快，但高库存压力仍存。
• 库存情况：国内社会库存环比下降，尤其是螺纹钢单周去化显著，库存周期负反馈作用显现，后期去化速度有望加快。
• 国际钢价：国际钢价整体下跌，美国板材价格持续上涨，长材价格企稳；欧洲钢价受废钢价格下调和终端需求平淡影响，维持弱势。
• 原材料：铁矿石和焦炭价格均出现下跌，港口库存增加，铁矿石基本面不乐观，矿价企稳仍需观察。
• 行业盈利：尽管钢价下跌，但铁矿石和焦炭价格跌幅更深，部分产品毛利率上升，如热轧卷板、冷轧板和中厚板，而螺纹钢毛利率下降。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：802024.10百万元
• 行业流通市值：699391.38百万元

重点公司基本面

钢价变化

• 螺纹钢：本周平均价格3730元/吨，环比下降138元/吨，跌幅-3.48%。
• 热轧板卷：平均价格3994元/吨，环比下降48元/吨，跌幅-1.20%。
• 冷轧板卷：平均价格4510元/吨，环比下降68元/吨，跌幅-1.49%。
• 中厚板：平均价格4150元/吨，环比上升4元/吨，涨幅0.09%。

原材料价格

• 铁精粉：河北地区66%铁精粉现货价格665元/吨，环比下降15元/吨。
• 冶金焦：唐山二级冶金焦价格1910元/吨，环比下降75元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2130元/吨，环比下降50元/吨。
• 铁矿石：普氏指数62%为64.05美元/吨，环比下降5.55美元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存46.23万吨，环比下降7.79万吨。
• 全国社会库存总量1877.11万吨，环比下降70.89万吨。

国际市场

• 热轧板卷：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升39美元/吨、28美元/吨、34美元/吨、35美元/吨、34美元/吨。
• 螺纹钢：国内与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升48美元/吨、43美元/吨、48美元/吨、48美元/吨、48美元/吨。

每周要闻

• 3月上旬重点钢企粗钢日均产量：173.2万吨，环比减少7.81%。
• 2017年全球不锈钢粗钢产量：4808.1万吨，同比增长5.8%。
• 中国拟对自美进口部分钢铝产品加征关税：拟加征15%或25%的关税，以平衡美国对华贸易制裁。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较：图表显示钢铁行业PB低于沪深300，估值相对较低。
• 重点公司股价变化：多数公司股价下跌，如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等，跌幅在-7.8%至-19.6%之间。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能导致需求承压，影响行业表现。