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爱仕达公司三季度业绩及业务布局总结

核心内容概述

爱仕达（002403）2018年前三季度实现销售收入22.66亿元，同比增长5.56%，归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，同比增长0.94%。尽管第三季度净利润同比减少18.78%，但扣非后净利润同比增长39.45%，显示出公司盈利能力的改善。公司预计2018年全年净利润为1.47亿元-1.9亿元，同比增长-15%至10%。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司整体经营情况保持稳定，收入增长虽放缓，但扣非净利润显著提升，表明公司核心业务盈利能力增强。
• 毛利率有所下滑：2018年前三季度综合毛利率为36.87%，较去年同期的39.91%有所下降，主要受成本压力影响。
• 机器人业务增长迅猛：公司机器人业务在2018年上半年实现销售收入近1亿元，同比增长超过1300%，成为公司未来增长的重要引擎。
• 行业与公司评级：公司评级为“买入”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
• 业务布局优化：公司继续优化业务结构，加强渠道管理，提高盈利水平。同时积极拓展机器人业务，已在多个领域获得客户认可。

关键信息

财务数据概览

三季度财务表现

• 销售收入：7.36亿元，同比增长1.03%，环比增长3.63%。
• 净利润：2217万元，同比减少18.78%。
• 扣非净利润：2375万元，同比增长39.45%。
• 财务费用：因汇兑收益减少，财务费用为0，有助于提升净利润。

盈利能力指标

现金流量与资产负债

业务布局与拓展

• 传统炊具业务：公司作为我国最大的炊具民族品牌，持续优化渠道结构，提高盈利能力。
• 机器人业务：公司专注于智能制造领域，上半年机器人业务收入增长显著，已拓展至电镀、木工拼版、笔电打磨、冲压等多个应用领域。
• 合作客户：钱江机器人、松盛机器人及劳博物流等业务板块在机器人上下料、码垛、搬运、智能仓储等领域获得大量订单，客户包括京东、唯品会、比亚迪、今天国际物流、福莱特玻璃等。

风险提示

• 原材料价格上涨可能对成本控制构成压力。
• 机器人业务拓展可能不达预期，影响未来增长。
• 渠道拓展不利可能影响市场渗透和盈利能力。

投资建议

• 预计公司2018-2019年归属母公司股东净利润分别为1.71亿元和2.38亿元，对应估值分别为17倍和13倍，维持“买入”评级。
• 公司未来增长点主要集中在机器人业务，具备较强的发展潜力。

重要声明

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