> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 花生二季报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年花生市场的供应与需求情况，结合期货与现货价格走势，探讨了未来花生行情的主要逻辑及关键影响因素。重点聚焦于河南与东北产区的余货结构、进口米供应变化以及油用与食用需求的分化。 ## 主要观点 - **供应结构分化**：河南产区基层余货已见底，但8筛成品米库存偏高；东北产区余货量与去年相比变化不大，但库存分布较为分散。 - **现货价格调整**：近期种子米返商及持货商出货导致价格弱势调整，后期现货价格走势将取决于河南8筛成品库存消耗速度及东北余货结构。 - **期货市场走势**：近月合约多空分歧暂告一段落，随着东北现货回落及进口米到港增加，盘面预计震荡下行；远月合约则需关注新季花生的种植面积变化，市场预期河南种植面积下降，但实际数据仍需持续跟踪。 - **需求分化明显**：食用消费需求同比下降约2.9%，而榨油需求同比上升约7%，显示出需求结构的不均衡。 ## 关键信息 ### 一、产区现状 - **河南产区**：基层余货不多，但8筛成品米库存偏高，受前期旱涝影响，质量有所下降，但产量影响不大。 - **东北产区**：余货量与去年相比差额不大，但库存分散，近期价格有所回落。 ### 二、期货与现货行情 - **期货行情回顾**： - 2026年一季度花生期货价格前期震荡，后期出现较大涨幅。 - 1月盘面窄幅震荡，主力合约PK2605高点8044元/吨，低点7802元/吨。 - 3月启动显著上涨行情，最高上涨至8338元/吨，随后有所回落。 - **现货行情回顾**： - 河南产区因旱涝影响，质量下降，但产量影响不大。 - 东北产区价格整体平稳震荡，后期有所偏弱，报价处于4.4-4.5元/斤区间。 - 河南差货已基本消化，当前货源质量尚可，以质量定价。 ### 三、供应情况 - **国内米供应**： - 中下游渠道库存偏低，主要因质量、水分等因素影响。 - 新季花生产量预计同比增加8%，但该预期仍在修正中。 - 河南产区仍有部分余货，东北余货集中在中间环节，且分布分散。 - **进口米供应**： - 2025年度进口量同比下降，截至2026年2月，进口米到港量同比下降36.27%。 - 苏丹精米少量到港，参考价格8500-8600元/吨；塞内加尔精米少量到港，参考价格7700元/吨。 - 后期预计进口量将逐步上升。 ### 四、需求情况 - **油用需求**： - 主力油厂春节后逐步开收，到货量尚可，收购意愿较强。 - 当前合同价反映较好收购意愿，河南部分产区通货可直接交货。 - 花生油报价同比基本持平，规模油厂一级压榨报价约14425元/吨。 - 花生粕价格同比基本持平，报价约3257元/吨。 - **食用需求**： - 食用消费需求同比下降约2.9%，而榨油需求同比上升约7%。 - 下游各环节未能有效建立库存，随用随采。 ### 五、后期行情逻辑 - **现货价格运行逻辑**： - 河南8筛成品库存消耗及东北余货结构是后期现货价格上涨的关键。 - 春节后主力油厂开收，到货量尚可，退货率主要因质量问题。 - **期货价格主要逻辑**： - 近月合约预计震荡下行，因现货需消化，多空分歧逐步收敛。 - 远月合约需关注新季花生种植面积变化，市场预期河南种植面积下降，但实际数据仍需调研反馈。 ## 总结 本报告指出，当前花生市场供应结构存在明显差异，河南与东北产区余货分布不均，价格调整受多种因素影响。期货市场在近月合约上呈现震荡下行趋势，远月合约则需关注新季种植面积变化。需求方面，油用需求较强，食用需求偏弱，体现出市场内部的结构性分化。未来需重点关注河南8筛成品库存消耗及东北余货结构变化，以判断现货价格走势。