20241110-国海证券-中化国际-600500.SH-公司动态研究_三季度归母净利润阶段承压_运营效率持续优化_6页_536kb

中化国际（600500）研究报告总结

公司动态

• 2024Q3业绩承压：受下游需求疲软影响，公司前三季度营收同比下滑，归母净利润为负，业绩整体呈现下行趋势。主要产品如氯苯、橡胶防老剂等销量、价格均环比下滑，成本压力显著。

• 运营优化：公司持续加强安全生产和供应链管理，推进降本增效，优化产品营销与风控体系，稳定装置运行，提升产业链竞争力。

产品与产能布局

• 环氧氯丙烷与环氧树脂：在环氧氯丙烷领域处于全国领先地位，扩建和新产品线稳步推进，已实现一体化碳三产业链贯通。
• 新材料与工程塑料：包括尼龙66项目、改性ABS工厂、芳纶生产线等，扩大在高性能材料、特种纤维、锂电正极材料等方向的竞争优势。
• 分销业务：中化塑料是亚洲最大的化工品分销商，进一步增强市场资源。

盈利预测与评级

• 财务预测：预计2024-2026年营收逐步恢复，净利润逐步转正，对应估值PE分别为58倍、27倍等，但当前阶段盈利能力仍承压。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司在新技术布局和新增产能储备方面具备长期发展潜力。

风险提示

• 政策落地不及预期、新产能达产进度滞后、原材料价格波动及宏观经济下行等风险仍可能导致公司业绩表现不及预期。

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