20250825-财信证券-三一重工-600031.SH-2025半年报点评_Q2归母净利润同比+37.76_国内外市场同步发力_4页_536kb

三一重工2025年上半年业绩总结
2025年上半年，三一重工实现营业收入445.34亿元，同比增长14.96%；归母净利润52.16亿元，同比增长46.00%。其中，Q2营收234.85亿元，同比增长11.43%；归母净利润27.45亿元，同比增长37.76%。

核心业务表现

1. 挖掘机械：收入174.97亿元，同比增长15.00%，毛利率达32.74%，较上年提升0.86个百分点。
2. 混凝土机械：收入74.41亿元，同比增长-6.49%，毛利率提升至22.88%。
3. 起重机械：收入78.04亿元，同比增长17.89%，毛利率达29.06%，国内市场占有率超40%。
4. 路面机械与桩工机械：路面机械收入21.59亿元，同比增长36.83%；旋挖钻稳居国内份额第一。

海外市场扩张
上半年海外收入263.02亿元，同比增长11.72%，占营收比重60.26%。亚澳地区增长16.3%，非洲地区增长40.48%；欧洲与美洲保持稳定。

经营质量提升
净利率11.65%，同比提升2.50个百分点；期间费用率控制良好，财务费用大幅下降主要因汇兑收益。

未来展望
公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为85.08亿、109.70亿、119.27亿元，对应PE分别为21.22倍、16.45倍、15.13倍，合理股价区间18.03-21.63元。

风险提示
政策变动、市场竞争、汇率波动及原材料价格波动。