20140505-申万宏源-银华稳进凸显下折博弈价值_14页_281kb

银华稳进凸显下折博弈价值 - 分级基金周报20140505总结

核心内容

本报告分析了2014年5月5日分级基金的投资价值、市场表现、标的指数及发行审批情况，为投资者提供投资建议。

主要观点

分级A投资价值分析

• 永续型分级A：富国创业板A具有最高的隐含收益率（7.03%），银华稳进因下折条款具有较强的吸引力，下折期望收益率为4.00%。
• 固定期限型分级A：申万中小板A与招商大宗商品A具有较好的流动性，隐含收益率分别为7.62%和7.68%，剩余期限分别为3.01年和3.16年，适合投资期限匹配的投资者。

分级B投资价值分析

• 杠杆角度：国泰房地产B具有最高的波动性，适合激进型投资者。
• 基本面角度：当前市场震荡，建议暂避分级B。
• 风险分析：银华锐进在触发下折条款时，投资者可能面临22.39%的收益损失，因此风险收益比不佳。

母基金申赎套利分析

• 富国创业板分级整体溢价，溢价率为1.29%，投资者可关注申购套利机会。

关键信息

市场表现回顾

• 分级A：涨跌互现，银华金瑞涨幅最大（0.82%），富国创业板A跌幅最大（-0.94%）。
• 分级B：涨跌互现，富国创业板B涨幅最大（0.97%），招商大宗商品B跌幅最大（-8.60%）。
• 大多数分级基金标的指数下跌，国泰房地产分级跌幅最大（-2.75%）。

场内份额变动

• 分级A场内份额整体增加2.56亿份，银华稳进净增加最多（1.65亿份），国泰房地产A净减少最多（0.09亿份）。

标的指数分析

• 风格分布：中证100、沪深300、深证成指、深证100、国证地产等偏大盘价值型，中小板指、创业板指、中证500偏小盘成长型。
• 行业分布：中证100、沪深300等指数中银行和非银金融行业权重较高；中证500、A股资源、内地资源中采掘和有色金属行业权重较高；深证成指、深证100前三大权重行业为家用电器、房地产和食品饮料。

新产品发行情况

• 有9只股票类分级基金募集申请获批，13只分级基金获批待发行，19只分级基金募集申请等待审批。

投资建议

• 分级A：富国创业板A、银华稳进、申万中小板A、招商大宗商品A具有较高的吸引力和流动性。
• 分级B：国泰房地产B适合激进型投资者，但需注意下折风险，银华锐进风险收益比较差。
• 母基金套利：关注富国创业板分级的申购套利机会。

附表信息

• 附表1：永续型分级A投资价值分析，展示各基金的收盘价、净值、折溢价率、隐含收益率等数据。
• 附表2：固定期限型分级A投资价值分析，列出各基金的收盘价、净值、折溢价率、隐含收益率等信息。
• 附表3：分级B投资价值分析，涵盖收盘价、净值、折溢价率、隐含收益率、价格杠杆、标的指数波动率等数据。
• 附表4：分级A场内份额变动情况，展示各基金的份额变动及变动比例。

信息披露

• 本报告由申万研究发布，分析师刘敦和夏祥全署名，联系方式为宋施怡，电话（8621）23297818，地址上海市南京东路99号。
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