20211215-开源证券-完美世界-002624.SZ-公司信息更新报告_幻塔_预下载火热_上线表现值得期待_4页_841kb

完美世界（002624.SZ）投资总结

核心内容概览

完美世界（002624.SZ）是一家专注于游戏开发与发行的公司，其核心业务为MMORPG游戏。2021年12月15日，公司发布投资报告，维持“买入”评级，当前股价为21.76元，总市值为422.14亿元，流通市值为397.61亿元，总股本为19.40亿股，流通股本为18.27亿股。近3个月换手率为146.57%。

主要观点

《幻塔》表现展望

• 预下载热度高：截至2021年12月15日，《幻塔》官网预约量超过1588万，TapTap预约量超过180万，B站预约量超过100万，合计预约量超过1800万。
• 上线表现预期乐观：游戏在12月14日18:00开启预下载，3小时内下载量突破100万，6小时内登顶IOS免费榜，显示出高热度。
• 产品优势：《幻塔》基于虚幻引擎打造，是一款3D开放世界游戏，经过四次测试后，游戏建模、美术、内容和玩法均有显著提升，相较于市场上的大多数MMORPG更具竞争力。
• 发行策略：公司采用“品效合一”的发行策略，通过主题曲、角色PV、地铁专列等方式扩大影响力，并在TapTap、B站等平台加强运营，提高用户转化率。
• 业绩预期：预计《幻塔》首月流水将超预期，利润率或高于《梦幻新诛仙》。

战略转型与增长潜力

• 品类突破：《幻塔》的成功将推动公司完成从传统MMORPG向开放世界游戏的品类突破，形成新的增长曲线。
• 技术积累：通过《幻塔》的开发经验，公司有望在开放世界+MMO领域形成领先优势，为未来元宇宙游戏的开发奠定基础。
• 开放世界+MMO：开放世界游戏已具备社交、沉浸感等元宇宙要素，可能成为元宇宙最先落地的场景之一。

关键信息

财务预测

财务比率

财务结构

风险提示

• 经典游戏流水下滑：公司传统MMORPG游戏的流水可能受到市场变化影响。
• 新游戏表现不及预期：《幻塔》等新游戏上线后的表现可能未达预期。
• 行业政策变化：游戏行业政策的调整可能对公司业务产生影响。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。

结论

完美世界凭借《幻塔》的高热度和优质产品表现，有望实现品类突破与业绩增长。公司具备良好的技术积累和发行策略，为未来开放世界游戏及元宇宙相关业务打下基础。尽管存在一定的市场和政策风险，但其财务表现和估值指标仍显示出较强的吸引力，维持“买入”评级。