20160128-中国银河-2016年电子行业投资策略__苹果_VR_智能汽车及体育产业风景独好_71页_5mb

报告摘要

2016年电子行业投资策略总结

核心内容

2016年电子行业投资策略重点推荐苹果、VR/AR、智能汽车及体育产业。报告认为，随着智能手机市场增速放缓，电子行业需要寻找新的增长点，而苹果的配置升级、VR/AR产业的爆发、智能汽车的智能化趋势以及体育产业的政策支持，将成为推动电子行业增长的关键领域。

主要观点

苹果配置升级：2016年苹果预计推出三款手机机型，包括一款廉价版和两款升级版。升级方向包括A10处理器、3G内存、电池容量提升、双喇叭、双摄像头、天线数量提升、lighting插口替代3.5mm耳机插口、防水功能、Apple Pay支持等。苹果供应链公司如信维通信、立讯精密、欣旺达等将受益。
VR/AR产业爆发前夜：VR/AR市场潜力巨大，预计未来3-5年将持续增长。短期内廉价VR硬件厂商有望受益，长期来看，具备强大平台和生态的公司（如苹果、Oculus、腾讯等）将更具优势。推荐关注芯片、微投影及AMOLED显示屏等核心元器件厂商。
智能汽车发展机会：智能汽车将分为两个阶段，第一阶段是汽车智能化，包括电动技术、智能娱乐系统、安全驾驶系统等，第二阶段是形成智能汽车生态圈。推荐关注动力电池、触摸屏、语音控制、行车记录仪等细分领域，重点推荐德赛电池、全志科技。
体育产业政策支持：体育产业具备政策扶持及收并购机会，未来增长潜力较大。

关键信息

通信及连接器的重要性：无论是智能手机、VR/AR还是智能汽车，通信及互联技术都是核心，推荐关注天线及连接器子行业，重点推荐信维通信和立讯精密。
苹果的战略布局：苹果通过收购增强现实、动作捕捉、体感等技术公司，储备大量人才与专利，具备在VR/AR及智能汽车领域快速发展的能力。
大健康领域投入：苹果通过HealthKit平台和ResearchKit软件，与开发者及医生构建大健康生态，未来手表、耳机等设备可能成为健康数据采集的重要入口。
行业发展趋势：智能手机市场增速放缓，VR/AR、智能汽车、物联网等将成为新的增长引擎，推动电子行业向更高附加值领域发展。

代码	简称	2014 EPS	2015 EPS	2016 EPS	2014 PE	2015 PE	2016 PE	CAGR	PEG	市值(亿元)
300136.SZ	信维通信	0.11	0.37	0.96	225.46	64.59	24.67	202.29%	0.12	142.23
002475.SZ	立讯精密	0.50	0.83	1.27	47.44	28.58	18.78	58.94%	0.32	328.20
300458.SZ	全志科技	0.69	0.80	1.58	34.47	29.54	15.05	51.34%	0.29	117.60
002273.SZ	水晶光电	0.35	0.33	0.61	67.82	71.36	39.28	31.40%	1.25	130.29
000049.SZ	德赛电池	1.14	1.40	1.75	20.80	16.93	13.54	23.93%	0.57	71.12
平均	-	0.54	0.71	1.13	75.06	42.77	24.84	0.65	0.74	165.32

分析师信息

分析师：王莉（电子行业首席分析师）
联系方式：电话：(8610) 83574039，邮箱：wangli_zb@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130511020008
特此感谢：杨明辉，电话：(860755) 23987334

重点推荐公司分析

信维通信

天线产业转移：天线是手机等终端的核心元件，随着移动互联需求增加，天线配置量大幅提升。公司作为苹果等大客户的核心供应商，受益明显。
大客户战略：公司已成为苹果、三星、索尼、华为、微软等国际大客户的主力供应商，业绩增长确定。
外延式扩张：通过收购和参股，公司拓展了检测制具、汽车电子、粉末冶金MIM等业务，提升技术能力和客户覆盖。
盈利预测：预计2015/2016/2017年EPS分别为0.38/0.84/1.38元，给予“推荐”评级。

立讯精密

连接器平台化：以连接器为核心，逐步拓展至天线、FPC、音频组件等，形成平台化发展。
内生与外延结合：公司通过自主研发和并购，实现多元化发展，提升规模效应。
汽车与物联网布局：公司已切入宝马、奔驰、丰田等汽车供应链，同时布局物联网领域，未来成长空间广阔。
盈利预测：预计2015/2016/2017年EPS分别为0.82/1.31/1.94元，给予“推荐”评级。

VR/AR产业分析

定义与应用：VR是虚拟现实，通过计算机系统和传感器技术创造三维环境；AR是增强现实，将虚拟内容与现实融合。
市场前景：预计未来5年VR/AR市场将实现超高速增长，市场规模有望达到1500亿美元。
技术支撑：芯片、显示和传感技术的进步是VR/AR流畅运行的核心保障，尤其在GPU运算能力提升、AMOLED显示技术、微投影技术等方面。
科技巨头布局：Facebook、Google、苹果、腾讯等公司纷纷切入VR/AR领域，推动产业发展。

智能汽车分析

发展阶段：智能汽车将分为汽车智能化和形成智能汽车生态圈两个阶段，推荐关注智能娱乐系统和安全驾驶辅助系统。
苹果布局：苹果已开始智能汽车研发，包括CarPlay系统和“Project Titan”项目，立讯精密作为其供应链厂商，有望受益。
行业现状：汽车连接器市场庞大，公司已切入宝马、奔驰、丰田等汽车供应链，未来增长潜力大。

体育产业分析

政策与收并购机会：体育产业受到政策扶持，转型公司具备成长机会。
市场潜力：随着消费升级和科技融合，体育产业将迎来新的发展机遇。

总结

2016年电子行业将面临智能手机市场增速放缓的挑战，但苹果配置升级、VR/AR产业爆发、智能汽车智能化、体育产业转型等方向，将为行业带来新的增长机会。通信及连接器子行业作为核心基础，将受益于这些趋势。重点推荐信维通信、立讯精密、全志科技、水晶光电、德赛电池等公司，关注其在各自领域的增长潜力和市场机会。

展开完整摘要