20160508-中泰证券-传媒行业季度报告_外延并购推升业绩_稳增长关注影视_营销主题推荐体育_VR_电竞_22页_918kb

传媒行业季度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2015年及2016年一季度传媒行业的市场走势、业绩表现及投资策略。整体来看，2015年传媒板块强势上涨，而2016年一季度则出现回调。报告建议投资者关注影视、营销板块的业绩增长，同时关注体育、VR、电竞等风口产业。

2015年与2016年一季度市场走势

2015年市场表现

• 传媒板块整体涨幅：71.70%
• 涨幅排名：互联网板块（101.25%）> 整合营销（97.79%）> 电影动画（84.13%）> 广播电视（66.63%）> 平面媒体（38.62%）
• 涨幅前三个股：
  • 暴风科技（1950.88%）
  • 中文在线（1715.37%）
  • 万达院线（683.3%）

2016年一季度市场表现

• 传媒板块整体跌幅：23.01%
• 跌幅排名：互联网（-16.84%）> 平面媒体（-24.77%）> 广播电视（-26.22%）> 电影动画（-26.85%）> 整合营销（-29.15%）
• 涨幅前三个股：
  • 盛天网络（222.72%）
  • 完美环球（85.07%）
  • 游族网络（31.11%）

2015年与2016年一季度业绩表现

2015年业绩亮点

• 营收增长：传媒板块全年营收增速超过30%，其中电影动画、互联网、整合营销表现尤为突出。
• 净利润增长：2015年净利润增速超过30%的公司占比达62.5%，其中当代东方（20013.02%）、文投控股（388.29%）、万家文化（294.88%）等公司增长显著。

2016年一季度业绩变化

• 营收增长：电影动画行业营收涨幅领先，达到73.35%。
• 净利润增长：整合营销行业净利润增速达271.94%，成为增速最快的子板块。
• 业绩分化：部分公司净利润出现大幅下滑，如华媒控股（-6322.36%）、长城动漫（-75.40%）等。

重点子行业分析

影视动漫

• 增长趋势：内容+渠道拓展推动行业高增长，优质公司储备大量IP，未来将逐步改编、拍摄、上映。
• 2015年表现：营收增速超过30%的公司有12家，净利润增速超过30%的公司有15家。
• 2016年一季度表现：营收增速超30%的公司有11家，净利润增速超30%的公司有13家。
• 推荐标的：唐德影视、华录百纳、当代东方、完美环球、新文化。

营销

• 趋势：数字化、移动化推动业绩高成长，公司转型移动营销，形成完整产业链。
• 2015年表现：9家公司营收增速超过30%，7家公司净利润增速超过40%。
• 2016年一季度表现：8家公司营收增速超过40%，11家公司净利润增速超过40%。
• 推荐标的：利欧股份、明家联合。

体育

• 发展趋势：产业高速发展，盈利仍需时间，重点关注体育营销、体育经纪及体育彩票。
• 2015年表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有11家。
• 2016年一季度表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有10家。
• 推荐标的：道博股份、奥拓电子、雷曼股份、深圳惠程。

游戏与电竞

• 趋势：精品游戏吸金效应明显，电竞结合游戏与体育，是未来风口。
• 2015年表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有11家。
• 2016年一季度表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有10家。
• 推荐标的：完美环球、浙报传媒。

出版发行

• 趋势：受互联网冲击较大，转型新媒体是关键。
• 2015年表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有11家。
• 2016年一季度表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有10家。
• 推荐标的：无明确推荐，但关注转型新媒体的公司。

广播电视

• 趋势：关注国改及新媒体融合。
• 2015年表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有11家。
• 2016年一季度表现：营收增速超过30%的公司有10家，净利润增速超过30%的公司有10家。
• 推荐标的：无明确推荐，但关注新媒体融合的公司。

二季度投资策略

• 业绩为王：重点布局影视和营销行业，关注具有确定性业绩增长的优质企业。
• 风口产业：关注体育、电竞、VR等新兴领域，这些行业具有较大的发展空间。
• 推荐标的：
  • 影视：唐德影视、华录百纳、当代东方、完美环球、新文化
  • 营销：利欧股份、明家联合
  • 游戏与电竞：完美环球、浙报传媒
  • 体育：道博股份、奥拓电子、雷曼股份、深圳惠程
  • VR：岭南园林、顺网科技

总结

传媒行业在2015年表现出强劲的增长势头，但2016年一季度受市场风险偏好下降影响出现回调。整体来看，影视、营销板块具有较好的业绩增长潜力，而体育、电竞、VR等新兴行业则具备较大的发展空间。建议投资者关注业绩确定性强的影视和营销企业，同时把握体育、电竞、VR等风口产业的投资机会。