20231030-财通证券-首旅酒店-600258.SH-Q3经营良好修复_业绩弹性阶段性释放_3页_347kb

报告摘要

Q3经营良好修复，业绩弹性阶段性释放总结

核心内容概述

本报告分析了公司2023年第三季度的经营表现及财务数据，指出公司在该季度实现了显著的业绩增长，并展望了其未来发展前景。分析师刘洋与李跃博认为，公司三季度业绩表现良好，恢复趋势持续，且中长期发展具备潜力。

主要观点

业绩显著增长：公司2023年前三季度营业收入达59.11亿元，同比增长53.98%；归母净利润为6.85亿元，同比增长609.49%。其中，Q3单季营业收入23.03亿元，同比增长52.76%；归母净利润4.04亿元，同比增长609.49%。
暑期恢复良好：Q3期间，公司全部酒店RevPAR恢复至2019年同期的105.5%，经济型RevPAR恢复至110.5%，中高端RevPAR恢复至98.2%，轻管理RevPAR恢复至85.8%。不含轻管理口径下，RevPAR恢复至116.6%，OCC恢复至90%，ADR恢复至129.6%。
国庆表现强劲：国庆期间不含轻管理酒店的RevPAR为251元，恢复至2019年的118.5%，为Q4业绩奠定了良好基础。
开店速度加快：截至2023Q3，公司门店数达6242家（含境外2家），季度新开337家，前三季度累计新开863家，完成全年开店指引的53.9%-57.5%。签约待开业项目达2051家，环比增加51家。
毛利率显著改善：2023Q3毛利率为45.4%，同比提升17.7个百分点，显示成本控制能力增强。
费用率优化：销售费用率、管理费用率及研发费用率分别为5.93%、10.61%、0.72%，同比变动分别为+0.78%、-1.55%、+0.08%，费用管理成效显著。
盈利预测乐观：预计2023-2025年归母净利润分别为7.63亿元、9.72亿元、11.92亿元，对应PE分别为24.32倍、19.09倍、15.57倍，维持“买入”评级。
中高端升级有序推进：公司从品质到服务“向上突破”，未来有望实现品牌价值提升。