> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶板块周报 - 20260522 总结 ## 核心内容概览 本周，橡胶板块整体表现疲软，天然橡胶（RU）和顺丁橡胶（BR）价格均出现下跌。天然橡胶人民币市场均价下跌 $1.51\%$，顺丁橡胶华北地区BR9000均价下跌152元/吨。同时，下游轮胎行业需求疲软，进一步压制了橡胶价格。 ## 主要观点 ### 价格走势 - 天然橡胶（RU）主力09合约价格震荡走低，建议少量试多，止损设置在17270点。 - 顺丁橡胶（BR）主力07合约价格走弱，建议空单持有，止损下移至14555点。 - NR主力07合约价格走弱，建议空单持有，止损设置在14760点。 ### 供应情况 - 全球天然橡胶产区进入新一轮开割季，物候条件改善推动割胶面积扩大，但部分区域受雨水影响，供应增量节奏有所放缓。 - 国内顺丁橡胶装置开工负荷上升至 $65\%$，但部分装置仍处于检修状态，周度检修损失量约6510吨，供应端呈现增量与检修并存的格局。 ### 需求表现 - 轮胎行业开工负荷走低，主要受终端消费疲软及订单不足影响。 - 胶价创阶段性新低后，下游企业补货积极性提升，带动市场成交气氛好转，但整体需求仍偏弱。 ### 库存变化 - 青岛地区天然橡胶库存周度减少 $1.66\%$。 - 顺丁橡胶市场环节库存窄降，总体库存水平略有走低。 ## 关键信息 ### 行业影响因素 1. **汽车行业疲软**： - 2026年5月全球汽车行业指数连续4个月下滑至-57.2点。 - 汽车行业走弱对橡胶板块形成利空，橡胶价格与汽车行业指数同步下跌。 2. **房地产数据不佳**： - 2026年4月国内房地产开发投资完成额累计同比下跌-13.7%，跌幅连续2个月扩大。 - 房地产数据不佳导致橡胶板块与PVC、玻璃、螺纹钢等建材商品一同下跌。 3. **中东局势缓解**： - 霍尔木兹海峡可能开放通行，导致能化商品普遍下跌。 - 合成橡胶受中东局势影响最大，而天然橡胶则在能化板块中起到对冲作用。 ### 气候影响 - **厄尔尼诺指数**：当前指数处于低位，有上涨预期，但5月重新进入加速上行通道，利空橡胶。 - **泰国降雨量**：截至5月，泰国天然橡胶产量加权降雨量报收6.04mm/日，同比减少-1.43mm/日，降雨量较月初已翻倍，边际增量减少，利多RU。 - **泰国胶水与杯胶价格**：胶水与杯胶价格连续5个月上涨，水杯价差也呈上升趋势，利多RU。 ### 产量与进口 - **ANRPC成员国出口总量**：2026年3月出口总量为79.0万吨，同比增产+3.0万吨，但增速放缓，利多泰标。 - **烟片橡胶进口量**：3月进口量增长至4.61万吨，创2018年1月以来新高，同比增加1.66万吨，连续6个月边际减少，利多RU。 - **BD&BR产量**：4月国内BD与BR产量报收20.5万吨，为3月ANRPC产量的0.437倍，同比减产-17.1%，利多BR。 ## 套利与期权策略 ### 套利策略 - **NR2607-RU2609**：报收-2730点，建议持有，止损设置在-2735点。 - **NR2607-BR2607**：报收-220点，建议持有，止损设置在-635点。 ### 期权策略 - 建议保持观望态度。 ## 行业相关性 - **BDTI与能化商品**：相关性为100.0%，显示其作为衡量霍尔木兹海峡局势紧张程度的较好指标。 - **合成橡胶与BDTI**：相关性为60.9%，显示合成橡胶受中东局势影响最大。 - **天然橡胶与BDTI**：相关性为66.1%，显示天然橡胶是能化板块中对冲乱局的最好品种。 ## 总结 本周橡胶板块受汽车行业疲软、房地产数据不佳及中东局势缓解等多重因素影响，整体价格走弱。天然橡胶价格受气候因素和出口数据影响，呈现一定的支撑，但整体需求疲软限制了其上涨空间。合成橡胶则因中东局势而承压，但部分市场因素可能带来一定反弹机会。投资建议方面，建议关注RU与BR的短期波动，并结合套利策略进行操作，同时保持对宏观经济及气候因素的持续关注。