20180122-申万宏源-国际债券市场周报·第41期_美元续跌_油价回落_16页_709kb

国际债券市场周报·第41期（2018.01.22）总结

核心内容

2018年1月22日发布的《国际债券市场周报·第41期》主要分析了全球金融市场动态，包括全球经济、货币政策、大类资产表现及国际债市走势，并对本周市场关注的重点进行了展望。

主要观点

• 美元指数下行：尽管美国核心通胀小幅上行，美元指数仍延续回落，表明短期加息概率的边际上升对美元提振作用有限。
• 欧央行货币政策不确定性：欧央行对欧元过快升值表示担忧，尽管表态谨慎，但可能在年内实施超预期紧缩，关注1月利率决议。
• 美债长端收益率大幅上行：美国10年期国债收益率上行11.3BP至2.6592%，创14年9月以来新高。
• 德债与英债收益率小幅下行：德国10年期国债收益率下行1.3BP至0.568%，英国10年期国债收益率下行0.2BP至1.337%。
• 点心债收益率短降长升：点心债1年期、3年期、5年期收益率小幅下行，而7年期、10年期、20年期收益率上行，30年期收益率保持不变。
• 全球经济与通胀情况：美国工业产出稳健增长，但制造业略不及预期；英国通胀高位回落，零售销售疲软。
• 全球货币政策：加拿大央行加息25BP至1.25%，其他主要国家政策利率保持不变；美联储官员表态未超出市场预期。

关键信息

全球经济

• 美国：12月工业产出同比3.5%，制造业产出季调同比2.4%，略低于预期。
• 英国：12月CPI同比3%，核心CPI同比2.5%，均较上月回落；零售销售同比1.4%，核心零售销售同比1.3%，消费依然低迷。

全球货币政策

• 美联储：多位票委表态未超出市场预期，预计年内加息3次，美元指数缺乏上行动力。
• 欧央行：担忧欧元过快升值，可能在年中启动缓慢紧缩周期，逐步退出QE并调整负利率政策。
• 其他央行：加拿大加息25BP至1.25%，日本、瑞士、丹麦等负利率国家政策利率保持不变。

大类资产表现

• 美元指数：连续第5周下行，报收90.572，跌幅0.4%。
• 货币汇率：欧元、日元小幅升值，英镑升值幅度较大，报收1.3852。
• 大宗商品：黄金和原油价格高位回落，VIX指数周内大幅走高10.9%。
• 股市：发达国家与新兴市场股市均上行，新兴市场表现更强。

国际债市

• 美债：10年期收益率大幅上行至2.6592%，1年期收益率上行0.2BP。
• 德债：10年期收益率下行至0.568%，1年期收益率下行2.7BP。
• 英债：10年期收益率下行至1.337%，1年期收益率下行4.5BP。
• 日债：10年期收益率上行0.7BP至0.085%，1年期收益率上行0.6BP。
• 点心债：1年期、3年期、5年期收益率小幅下行，7年期、10年期、20年期收益率上行。

本周展望

• 关注欧央行1月利率决议：欧央行可能释放紧缩信号，若启动长期缓慢紧缩周期，将对德债、美债等长端利率形成抬升效应。
• 美元指数走势：预计2018年美元指数仍将易下难上，除非美国核心通胀出现大幅回升，否则美联储加息难以超出市场预期。

重点事件

机构信息

• 证券分析师：孟祥娟（A0230511090004）、秦泰（A0230517080006）
• 研究支持：刘宁（A0230117050018）
• 联系人：秦泰（电话：(8621)23297818×7368，邮箱：qintai@swsresearch.com）

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。
• 本报告版权归属申万宏源证券研究所，未经书面授权不得复制或分发。