20180505-安信证券-新三板主题报告_首家宣布申请发行H股的三板公司诞生_9页_512kb

报告摘要

成大生物于2018年5月4日召开第三届董事会第五次会议，审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》及《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市方案的议案》，成为首家宣布申请发行H股的新三板公司。该事件标志着新三板企业赴港上市的序幕正式拉开。

行业地位突出：成大生物是我国狂犬病疫苗领域的龙头企业，其核心产品狂犬疫苗占营收比重达92.04%，在2017年国内同类产品市场占有率第一，出口额位居前列。
业绩表现优异：2017年公司实现营业收入约12.76亿元，同比增长23.93%；归属于挂牌公司股东净利润约5.56亿元，同比增长21.61%，净利润位居三板医药公司首位。
高分红政策：公司以高分红著称，2016年分红率高达82%，2018年第一季度继续维持高分红政策，每10股派发现金红利5元。
研发能力强：公司拥有丰富的产品储备，多项疫苗产品已进入临床试验阶段，同时建立了稳定的疫苗研发技术平台，并持续加大专利技术的开发和应用。
技术优势明显：采用国际先进的生物反应器高密度微载体Vero细胞培养技术，生产效率高、安全性好，疫苗产品具有高效价、低杂质的特点。
营销网络覆盖广：在国内建立了覆盖全国（除港澳台）的营销网络，与第三方医药配送企业合作，保障疫苗配送的高效与安全。在海外市场，公司已在三十多个国家和地区开展业务。
政策支持：4月21日，股转公司与港交所签署合作备忘录，为新三板公司赴港上市提供了政策支持，无需摘牌即可申请H股发行。

首批受邀企业：股转公司与港交所签约仪式中，共有11家三板公司受邀，其中7家位于创新层，4家位于基础层。
财务特征：8家企业盈利，3家企业亏损；市值分布为：2家百亿以上，7家10~100亿，2家5~10亿。
成大生物表现：2016年收入10.30亿元，2017年收入12.76亿元，收入增速24%；2016年净利润4.57亿元，2017年净利润5.56亿元，净利增速22%；市值62.3亿元，PE为11.2倍。