20241105-浙商证券-亚钾国际-000893.SZ-亚钾国际2024Q3点评_产量修复钾肥景气小幅回暖_公司业绩超预期_4页_476kb

亚钾国际（股票代码000893）发布2024年三季报，报告强调公司业绩超预期修复，同时分析钾肥行业景气度回暖和未来的战略布局。

业绩方面，2024年前三季度，公司营业总收入248.3亿元（同比下降41.3%），扣非归母净利润51.5亿元（同比下降87.9%）。Q3单季数据为营业总收入78.5亿元（同比下降37.1%），环比下降22.6%；扣非归母净利润24.7亿元，虽然同比下降40.1%，但环比增长268.8%，显示公司业绩从底部反弹。

行业景气复苏：钾肥行业景气触底回暖，主要因氯化钾价格环比回升4.15%，进口量环比增长8.11%。公司Q3产量环比上升153.0%，尽管销量下降32.37%，这得益于资源禀赋和市场环境改善。

公司优势，亚钾国际在老挝拥有亚洲最大的2633平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾储量超10亿吨，未来聚焦降本增效，目标将钾肥单吨全成本控制在1000元以内。

产能扩张：公司正推进500万吨/年钾肥产能计划，目前已投产100万吨产能项目，扩建中的300万吨产能年内投产。同时布局非钾资源，如溴素项目已产生投资收益，提供新增长点。

财务预测：原盈利预测下调，但基于行业景气回暖，维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为338.9亿元、562.8亿元和980.8亿元，净利润或达72.5亿元、133.5亿元和222.6亿元，EPS从0.78元升至2.40元。

尽管长期看好，风险包括产能投放延迟、产品价格波动、新产品开发和政策变化。