20230730-广发期货-LPG期货月报_原油成本端走势强劲_支撑LPG持续上行_25页_7mb

LPG期货月报摘要

主要观点

• LPG价格受原油上行支撑，原油上涨由库存下降、就业数据强劲、OPEC+供应收紧等驱动。
• 本月原油价格因API库存下滑、ADP就业数据超预期、EIA下调产量预估、CPI低于预期和国内政策提振而持续上涨。
• LPG市场购销氛围平淡，燃烧需求进入淡季，化工需求受异辛烷税影响，烷基化装置开工率连续下滑。

供需分析

• 供应端：国内炼厂开工率稳定上升，进口量虽下降但仍高位；巴拿马运河限流事件可能加剧供应紧张。
• 需求端：LPG需求淡季，化工需求中，PDH开工率维持七成以上，但利润走跌；烷基化和MTBE装置开工率变化不大。
• 库存情况：港口库存高位运行，平均27638万吨；进口到船量波动大。

交易策略

• 短期PG09受原油成本端影响较大，建议密切关注原油变化和巴拿马运河事件。
• 谨慎者建议离场观望，关注多PG空PP套利机会。
• 原油成本端和供应事件是关键风险因素。

其他关键指标

• 原油库存下滑和就业数据支撑风险偏好。
• LPG价差走弱，PG-FEI价差下行。
• 需求方面，高温和政策影响市场情绪。