LPG期货月报：原油成本端走势强劲，支撑LPG持续上行-20230730-广发期货-25页_7mb

LPG期货月报总结

核心内容概述

本报告分析了7月LPG（液化石油气）期货市场的走势，重点探讨了原油价格、LPG供需情况、市场库存、下游需求及价差变化等多个方面，为投资者提供了详细的市场分析和策略建议。

主要观点

原油成本端支撑LPG价格上涨

• 本月原油价格因利好消息和预期转好而一路上行，主要受到以下因素推动：

  • 美国ADP就业数据超预期，显示劳动力市场强劲。
  • EIA小幅下调美国产量预估，OPEC+供应进一步收紧。
  • 美国6月CPI数据低于预期，缓解金融压力，美元指数下降，市场风险偏好回升。
  • 国内政治局会议提出刺激经济政策，提振市场情绪。

• 原油价格的上涨对LPG形成较强支撑，短期内PG09合约受原油成本端影响较大。

巴拿马运河限流事件对LPG供应端产生影响

• 7月底巴拿马运河船闸通过量限制，导致供应端收缩，推动PG价格上涨。
• 本月进口到船量波动较大，月底达到80.66万吨，为当月最高值。

港口库存高位运行

• 中国液化气港口样本库存量维持高位运行，平均为279.37万吨。
• 船期到港量逐步上升，平均为72.39万吨。

下游需求情况

• 燃烧需求进入淡季，因气温炎热，市场购销氛围平淡。
• 化工需求方面：
  • PDH装置利润走跌，但开工率仍保持在七成以上。
  • 烷基化装置开工率连续下滑，受异辛烷税影响，利润萎缩。
  • MTBE装置开工率稳定，部分装置停工但整体影响不大。

本月策略

• 建议密切关注原油成本端变化，以及巴拿马运河限流事件对PG的影响。
• 谨慎者可考虑离场观望，关注多PG空PP套利策略。

价格与价差分析

LPG期货价格走势

• 7月3日开盘价：3663元/吨
• 7月28日收盘价：4138元/吨
• 本月LPG价格上涨，LPG-LNG价差走强，LNG在燃烧需求方面的竞争力提升。

基差情况

• LPG广州基差、山东基差、华东基差均显示市场波动，需关注区域价差变化。

价差走势

• 丙烷-石脑油价差和丙烷-原油价差持续下跌，反映丙烷价格相对于石脑油和原油的竞争力下降。
• LPG期货与布油价差波动较大，反映LPG与原油之间的联动性。

LPG供需情况

供应端

• 美国丙烷丙烯供应量维持高位，本月平均产量为2514.25千桶/天，期末库存量为148305.5千桶。
• 中国LPG月度产量和进口量均高于去年同期，日均商品量为7.41万吨。

需求端

• 燃烧需求处于传统淡季，市场购销氛围平淡。
• 化工需求中，PDH开工率稳定，但利润下滑；烷基化装置开工率连续下滑，MTBE开工率保持稳定。

关键数据来源

• 数据来源：隆众资讯、Wind、彭博、广发期货发展研究中心

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 报告内容仅反映研究人员当日判断，可能随时更改。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本月LPG价格受原油成本端强劲走势支撑，整体呈现上涨趋势。供应端受巴拿马运河限流事件影响，库存维持高位运行，下游需求因季节因素和政策影响波动较大。投资者应关注原油价格变动及限流事件对市场的影响，谨慎操作，可考虑多PG空PP套利策略。