20140909-渤海证券-家电行业_周报-持续看好白电和小家电子板块_11页_426kb

家用电器行业周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师安伟娜发布，日期为2014年9月9日，主要分析了家用电器行业的整体表现及子行业动态，重点推荐了白电和小家电板块，并对相关个股进行了投资建议。

子行业评级

重点个股推荐

行业及公司动态

• 变频冰箱销售增长：2014年7月变频冰箱销售59.6万台，同比增长28.3%，占行业总销量的7.8%。1-7月累计销售341.8万台，同比增长14.5%。
• 柏林国际消费电子展：IFA2014展会面积扩大，参展商达1538家，同比增长3%。全球家电市场预计2014年整体增长。
• “十一”促销预期：白电市场在“十一”期间预计实现微增长，高端产品表现突出，尤其是多门和对开门冰箱。
• TCL推出微信电视：TCL启动TV+家庭娱乐功能增值，推出首款可连接微信的电视，并在京东首发。
• 奥马电器股东减持：东盛投资减持奥马电器股份733.96万股，减持后持股比例降至4.63%，不再为持股5%以上的股东。

原材料价格走势

• 铜价：上周铜价环比下行0.81%，长江现货铜价报收于50500元/吨。
• 铝价：铝价环比上涨3.49%，报收于14910元/吨。
• 塑料价格指数：环比上涨0.04%。

市场表现回顾

• 行业指数：上周家用电器行业指数上涨4.66%，略低于沪深300指数（4.75%），在申万28个一级行业中排名第19位。
• 涨幅居前个股：康盛股份、禾盛新材、日出东方涨幅居前。
• 估值水平：截至9月5日，渤海家电板块整体法TTM市盈率为12.5倍，沪深300为8.93倍，估值溢价率为39.98%，环比提升1个百分点。

投资策略

2014年上半年，渤海家电板块实现营业收入同比增长9.71%，营业利润增速29.53%，归属于母公司股东净利润同比增长44.58%。尽管房地产销量增速下滑和宏观经济放缓对营业收入增长形成制约，但通过产品差异化、智能化服务化和渠道扁平化等策略，行业实现了营业利润和归属母公司净利润的稳步提升。

• 白电板块：表现最为突出，归属于母公司股东净利润同比增长58.93%。
• 小家电板块：紧随其后，归属于母公司股东净利润同比增长21.77%。
• 整体评级：维持行业整体“中性”评级，但对白电和小家电板块保持“看好”。

个股建议

建议关注以下个股：青岛海尔、美菱电器、康盛股份、小天鹅A和四川长虹。

投资评级说明

重要声明

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