20210920-开源证券-电气设备行业周报_逻辑或重回真实成长_重视三大弹性方向之后周期_12页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2021年9月20日发布的报告指出，电气设备行业整体处于成长阶段，重点聚焦新能源汽车、光伏和风电三大领域。投资评级为“看好”，认为行业具备持续增长潜力，尤其在产业链价格提升、政策推动和新技术应用方面有显著机会。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业趋势：新能源汽车行业进入新一轮成长周期，上游原材料价格波动影响较大，但未来有望见底回升。
• 成长逻辑：重视具备技术壁垒和产能优势的龙头企业，如宁德时代、恩捷股份、璞泰来等。
• 产品价格：氢氧化锂价格上涨7.2%，碳酸锂价格上涨12.3%，磷酸铁锂正极价格上涨16.9%，电解液价格上涨0.5%。
• 新技术与市场：CTC、钠电池等新技术有望落地，海外市场需求和储能市场增长预期增强。
• 战略合作与扩产：宁德时代与巴斯夫合作正极材料及电池回收；国轩高科与江西特种电机建立战略合作；长远锂科、厦钨新能、蜂巢能源等企业加大扩产投入。

光伏行业

• 行业趋势：光伏行业受益于国家能源双控政策，鼓励可再生能源消费，未来建设与消纳前景良好。
• 价格变动：多晶硅致密料价格上涨0.48%，单晶硅片价格上涨0.20%，多晶电池片价格持平。
• 政策推动：国家能源局公布676个县市为整县屋顶分布式光伏开发试点，推动光伏市场发展。
• 产业链布局：抽水蓄能和储能项目获得政策支持，云南工业硅产能受控，减少90%产量。
• 企业动态：金博股份完成工商登记变更，注册资本调整；通威股份、锦浪科技等公司发布相关公告。

风电行业

• 行业趋势：风电在能源变革中地位提升，短期估值提升，中长期具备持续成长空间。
• 市场机会：2022年行业有望加速发展，重点关注具备全球竞争力的零部件企业和整机厂商。
• 项目进展：桂东电力与广西贺州政府签署2GW风光水投资协议，推动区域新能源发展。

关键信息

产业链供需分析

• PVDF需求：铁锂电池放量带动PVDF需求增长，2021年全年及2022年上半年供不应求，价格有望持续上涨。
• 扩产计划：PVDF扩产主要集中于2022年H2，产能释放预计到2023年H1，东岳集团、东阳光、联创股份等企业受益。
• 锂电成本：原材料价格上涨导致动力锂电池理论成本涨幅超过30%，对行业利润形成压力。

投资建议

• 新能源汽车：关注具备技术壁垒和产能优势的龙头企业，如宁德时代、恩捷股份、璞泰来等。
• 光伏行业：重视电站终端消纳、分布式光伏市场、电力市场化改革，以及具备技术优势和产能扩张的公司。
• 风电行业：把握行业上升周期，关注全球布局和具备预期差的整机厂商。

风险提示

• 新技术发展超预期：新技术可能对现有产业链造成冲击，影响竞争格局。
• 需求低于预期：疫情等因素可能导致市场需求不及预期。
• 市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资可能引发竞争加剧。

企业动态与公告

• 宁德时代：与巴斯夫合作正极材料及电池回收；投资135亿元建设新型锂电池基地。
• 恩捷股份：匈牙利隔膜工厂动工，预计2023年一季度量产。
• 国轩高科：与江西特种电机建立战略合作，合作电池级碳酸锂供应。
• 长远锂科：拟投资33.39亿元扩产正极材料，2023年10月投产。
• 金博股份：完成工商登记变更，注册资本调整。
• 桂东电力：与广西贺州政府签署2GW风光水投资协议。

估值方法与免责声明

• 本报告采用相对估值体系，基于假设和市场数据，不保证分析结果的准确性。
• 报告仅供开源证券客户参考，非客户请勿使用。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。

结论

整体来看，电气设备行业在新能源汽车、光伏和风电三大领域具备良好的成长性和投资机会。随着政策支持和技术进步，行业将进入新一轮增长周期，重点关注具备技术壁垒、产能扩张和全球布局的企业。同时，需警惕新技术发展、市场需求波动和行业竞争加剧等风险。