20210718-开源证券-电气设备行业周报_三大弹性方向仍然是重点_11页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

2021年7月18日发布的行业分析报告指出，电气设备行业整体处于上升通道，尤其在新能源汽车和光伏两大领域表现突出。投资评级为“看好（维持）”，认为行业增长潜力较大，重点应关注三大弹性方向：上游资源端、二线环节向三线环节延伸、后周期+困境反转方向。

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主要观点

新能源汽车板块

1. 行业景气度持续向好
   行业整体呈现增长态势，尤其是上游资源端（锂、磷、稀土）和二线环节（如PVDF、铜箔、电机）的供需关系趋紧，推动价格上涨。

2. 重点公司动态

   • 国轩高科：成为大众首个标准电芯定点开发商，标志着其在新能源汽车产业链中的重要地位。
   • 星源材质：半年报业绩基本符合预期，预计下半年量利齐升，出货量有望提升至11亿平米，2023年单平净利润有望突破0.4元。
   • 宁德时代：与宜宾市签署合作协议，投资超300亿元建设西南总部及生产基地。
   • 当升科技：上半年净利润大幅增长，主要受益于正极材料产能释放。
   • 中伟股份：净利润增长超200%，显示其在供应链中的重要性。

3. 行业趋势

   • 三元材料正极价格上涨1.3%，磷酸铁锂正极价格保持稳定。
   • 动力电池产量持续增长，1-5月锂离子电池产量达86.1亿只，同比增长56%。
   • 新能源汽车产业链进入加速发展期，建议关注上游资源、二线环节和后周期机会。

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光伏板块

1. 行业表现稳定
   光伏产业链价格整体维持稳定，多晶电池片价格环比下降4.4%，单晶电池片价格保持不变。

2. 重点公司动态

   • 江山控股：向新华电力出售209MW光伏电站，交易金额达12.86亿元。
   • 固德威：子公司昱德新能源拟与金融机构开展融资租赁业务，支持分布式光伏发展。
   • 晶科能源：TOPCon组件效率达23.53%，再次刷新记录。

3. 行业趋势

   • 分布式光伏市场快速发展，叠加电力市场化改革，带来新的增长机会。
   • 胶膜、组件等终端环节竞争格局较好，具备较强盈利弹性。
   • 光伏行业在中长期看好供需良好的辅料产业链及龙头公司市占率提升。

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关键信息

产能扩张与布局

• 星源材质：拟投资100亿元建设30亿平米湿法基膜和涂覆膜项目，推动产能扩张。
• 璞泰来：通过收购海程光电资产，加快涂覆隔膜产能建设。
• 天齐锂业：因SQM股价变动，上半年净利润上修。

行业数据

• 1-5月全国锂离子电池产量86.1亿只，同比增长56%。
• 6月我国动力电池产量15.2GWh，同比增长184.3%，其中三元电池占比48.4%，磷酸铁锂电池占比51.2%。

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风险提示

1. 新技术发展超预期：产业链新技术可能对现有体系产生颠覆性影响。
2. 需求低于预期：新冠疫情可能对新能源市场需求端造成影响。
3. 市场竞争加剧：产业链处于成长期，竞争者加大投资，可能导致行业竞争加剧。

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估值与评级说明

• 投资评级为“看好”，表示行业有望超越整体市场表现。
• 报告采用相对评级体系，依据报告日后6-12个月内证券相对于市场基准指数的表现进行评定。
• 需注意报告的局限性，估值方法和模型存在假设影响，不保证所涉及证券价格。

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法律声明

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附注

• 报告由开源证券研究所发布，涵盖多个城市分支机构。
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