有色金属行业最新观点：金属价格延续上涨，继续推荐铜及贵金属-20180205-招商证券-14页

招商有色2018年2月5日观点总结

核心内容概述

2018年2月5日，招商证券发布有色行业观点，重点分析了铜、铝、铅锌、稀土、锂、钴和黄金等金属板块的市场表现及未来走势，同时对行业政策、市场供需和投资机会进行了深入探讨。整体来看，金属市场在美元走弱、原油上涨以及政策利好推动下表现良好，部分金属价格继续上涨，部分则出现回调。

主要观点

1. 铜

• 市场表现：本周铜市场震荡，消费较弱，预计下周现货对期升贴水变化不大，铜价压力较大。
• 中长期趋势：在铜消费稳定的情况下，供应端的持续改善可能带来持续牛市。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业等标的，以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势企业。

2. 铝

• 市场表现：电解铝库存小幅下降，但受限装和运输影响，去库存压力仍大。氧化铝价格平稳震荡。
• 中长期趋势：供给侧改革持续推进，合规产能积极投产，长期看好改革对行业发展的规范作用。
• 投资建议：推荐关注神火股份、云铝股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业等标的。

3. 铅锌

• 市场表现：锌库存进入季节性累库阶段，保税库库存逼近历史高位，但封土令和采暖季限产支撑节后消费恢复性增长。铅精废价差逆转，现货供应紧张。
• 中长期趋势：短期库存压力大，但节后消费恢复可能带来价格上涨。
• 投资建议：推荐关注中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份等标的。

4. 稀土

• 市场表现：稀土价格整体持稳，轻稀土和中重稀土市场成交缩量，价格略有下降。
• 中长期趋势：预计节后下游备货增加，市场成交将活跃。
• 投资建议：推荐关注北方稀土、盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等资源类企业。

5. 锂

• 市场表现：碳酸锂价格小幅下行，市场以观望为主。
• 中长期趋势：长期看好新能源汽车持续放量，供需有望两旺。
• 投资建议：推荐关注西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股等标的。

6. 钴

• 市场表现：国际钴价继续上涨，国内报价也开始上调，但成交量少。
• 中长期趋势：随着三元材料推广，钴需求将不断提升，未来可能出现钴矿短缺。
• 投资建议：继续推荐洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等资源类企业。

7. 黄金

• 市场表现：美元指数下跌，黄金价格小幅下跌，但市场对黄金作为财富贮藏手段仍持乐观态度。
• 中长期趋势：中长期看好黄金价格，因美元走弱、大宗商品上涨、通胀预期提升等因素支撑。
• 投资建议：推荐关注紫金矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等标的。

关键信息

• 美元走弱：美元指数因美联储加息效果不及预期、非美元区经济走强等因素持续走弱，利好有色金属。
• 原油上涨：原油价格触及三年高点，推动基本金属价格上涨。
• 政策支持：工信部发布绿色设计产品标准，福建省设立稀土产业基金，内蒙古稀土研发中心完工，推动行业规范发展。
• 库存变化：锌库存季节性累库，铝库存压力大，但合规产能积极投产。
• 市场情绪：春节前市场交易清淡，下游消费低迷，节后消费恢复预期支撑价格。
• 风险提示：供给侧改革不及预期、金属价格下行。

投资建议

• 推荐：铜、铝、铅锌、稀土、锂、钴、黄金等板块，重点关注资源类企业。
• 关注标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、神火股份、云铝股份、中金岭南、驰宏锌锗、北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、华友钴业、盛达矿业、山东黄金等。
• 中长期趋势：美元走弱、大宗商品上涨、通胀预期提升，有利于贵金属和基本金属的中长期发展。

行业评级

• 行业投资评级：推荐（行业基本面良好，有望跑赢市场）。
• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价弱于基准指数5%以上

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁、黄梓钊、黄昱颖：招商证券有色研究员，具备丰富的行业研究经验。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。未经授权，禁止转载或引用。