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有色金属行业周报 (1.29-2.2) 总结

核心内容概览

2018年1月29日至2月2日期间，上证综指下跌2.70%，有色金属板块下跌3.36%。申万三级子行业中，锂板块涨幅较大（3.21%），铅锌板块小幅上涨（0.93%），而非金属新材料、磁性材料板块跌幅显著（-10.29%、-9.76%）。基本金属价格方面，LME镍涨幅最大（2.35%），LME铝跌幅最大（-1.24%）。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）下跌1.63%。小品种中，镨钕氧化物、碳酸锂、电解钴价格分别变动0.74%、-1.29%、1.76%。

主要观点

铜市场分析

• 需求：美国非农数据优于预期，叠加特朗普提出的1.5万亿美元基建计划，提振了西方国家对铜的需求预期。国内受春节临近影响，下游企业备货意愿不强，市场交投清淡。
• 供给：铜矿罢工事件暂息，但矿山产能增长有限，增产弹性较小。
• 投资建议：铜市正值布局时机，推荐关注行业龙头江西铜业、云南铜业及海外布局的紫金矿业。

锂市场分析

• 需求：电动车补贴政策尚未出台，市场预期分歧较大。锂电库存去化接近尾声，节后下游厂商将逐步补库，需求有望回升。
• 供给：2017年锂电热潮下，大量厂商进入该行业，但2018年新增有效产能仍有限，中高端产品门槛高，行业地位稳固。
• 投资建议：看好天齐锂业（国内锂矿资源龙头，盐湖提锂技术领先）和赣锋锂业（产能释放充分，固态锂电池技术探索）。

关键信息

行业动态

• 宏观经济：

  • 2017年规模以上工业企业利润总额同比增长21%，增速创2012年以来新高。
  • 美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，低于预期，美元短线走低。
  • 欧元区经济增长创下金融危机前夕以来最快水平。
  • 海关查处1.64万吨洋垃圾，扩大固体废物稽查范围。
  • 河北对1024个环保不达标矿山实施停产整治。

• 产业进展：

  • 长沙院中标海外铜钴渣综合利用项目。
  • 中国铝业拟127亿收购包头铝业等4家公司剩余股权。
  • 云铝股份年报预增488%，主因铝产品价格回升。
  • 普渡大学研发新型高强度铝合金，可比肩不锈钢。
  • 2017年12月中国金属硅出口量同比大增46.1%。
  • 2017年中国新能源汽车产销量连续三年位居世界第一。

公司动态

• 铜行业：

  • 江西铜业预计2017年净利润同比增长100%-130%。
  • 铜陵有色自主研发超低轮廓电子铜箔，填补国内空白。

• 铝行业：

  • 阳煤集团2017年商品铝产量20.4万吨，扭转连续四年亏损局面。
  • 云铝股份、中国铝业2017年净利润大幅预增。
  • 广西靖西发布铝土矿采矿用地新规。

• 锂行业：

  • 藏格锂业签订2万吨碳酸锂项目工程设计合同。
  • 光华科技签署动力蓄电池回收战略合作协议。

• 稀土及小金属：

  • 五矿稀土2017年净利润同比增长50.62%-88.27%。
  • 中国五矿2017年利润总额达130亿元。
  • 磷酸铁锂在储能市场潜力巨大，成为未来主战场。
  • 淡水河谷计划为Voisey's Bay钴矿项目招标，以资助矿山扩建。

投资策略

• 铜：关注欧美经济复苏带来的持续需求和节后旺季带来的供求变化，推荐关注行业龙头。
• 锂：看好节后补库带来的需求回升，关注产能释放及技术探索。
• 其他金属：根据供需变化及政策影响，持续关注库存变动及价格波动。

风险提示

• 宏观经济政策风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业整体表现。
• 原材料及产品价格波动风险：稀土及金属等原材料价格变动可能影响公司运营及盈利。

图表目录

• 图1：有色金属板块与沪深300走势对比
• 图2：本周涨幅前10只股票
• 图3：本周跌幅前10只股票
• 图4：基本金属价格表
• 图5：LME期货铜价及库存
• 图6：SHFE期货铜价
• 图7：LME期货铝价及库存
• 图8：SHFE期货铝价
• 图9：LME期货铅价及库存
• 图10：SHFE期货铅价
• 图11：LME期货锌价及库存
• 图12：SHFE期货锌价
• 图13：LME期货锡价及库存
• 图14：SHFE期货锡价
• 图15：LME期货镍价及库存
• 图16：SHFE期货镍价
• 图17：美元指数与黄金价格
• 图18：COMEX黄金
• 图19：COMEX银
• 图20：氧化镨钕价格
• 图21：氧化镝价格
• 图22：氧化钛价格
• 图23：碳酸锂价格
• 图24：金属钴价格

公司简介与业务

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，主要业务包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。公司在全国设有多个分支机构及营业部，为客户提供全面的金融服务。