20220504-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_电动车产业5月排产好转_光伏产业链继续涨价_44页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（4月25日-4月29日），电力设备行业整体上涨，其中光伏板块涨幅显著，新能源汽车板块则因疫情和海外需求放缓出现分化。行业层面，电动车、光伏、工控与电网等领域均有不同程度的波动，市场对产业链上下游企业表现关注。投资策略上，分析师建议继续看好电动车和光伏板块的超跌反转，重点推荐锂电中游龙头及锂资源企业，同时关注工控自动化和电网投资带来的结构性机会。

主要观点

一、电动车产业

• 国内表现：4月国内主流车企销量合计15.5万辆，同比+167%，环比-17%。比亚迪销量表现亮眼，达10.6万辆，同比+324%，环比+1%。其他车企如小鹏、蔚来、理想、广汽埃安、哪吒、零跑等销量均有不同程度的波动。
• 欧洲市场：受俄乌战争影响，4月欧洲主流七国电动车销量为6.2万辆，同比-1%，环比-30%。预计全年销量将达270万辆+，同比增长20%~30%。
• 美国市场：3月电动车销量同比+66%，环比+19%，表现强劲。预计2022年销量将超130万辆，2021-2025年复合增速将超60%。
• 产业链恢复：4月受疫情影响排产环比下降5-20%，5月逐步恢复，预计环比增长5~20%。全年仍有望维持60%~100%增长。
• 技术趋势：4680电池、磷酸锰铁锂电池（M3P）等新技术正在推动行业升级，预计将带动高镍正极、硅碳负极等需求增长。

二、光伏产业链

• 行业趋势：5月排产好转，Q2整体排产增速预计在5~20%之间，全年仍有望实现近50%增长。
• 价格波动：硅料、硅片、电池片、组件等环节价格持续上涨，其中硅料价格在255元/kg，硅片价格环比上涨1.19%~1.24%，电池片价格因物流和成本上涨有所支撑。
• 政策支持：国家能源局推动分布式智能电网建设，发改委发布电力可靠性管理办法，要求风电、光伏电站每季度上报可靠性信息。同时，通威、隆基、中环等企业上调产品价格，推动行业利润提升。

三、工控与电网板块

• 行业表现：4月制造业PMI为47.4，环比-3.2pct，制造业景气度受疫情影响。但部分企业如汇川技术、宏发股份、三花智控等表现稳健。
• 投资动态：2022年Q1电网基建投资完成额同比+15.1%，全年电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来的结构性机会。
• 景气度：2021年12月开始回暖，2022Q1龙头订单增长超市场预期，预计下半年将加速复苏。

关键信息

行业数据

• 电动车销量：4月国内销量15.5万辆，同比+167%，环比-17%；欧洲销量6.2万辆，同比-1%，环比-30%。
• 光伏装机量：Q1全国光伏发电量841亿千瓦时，同比+22.2%；预计2022年全球光伏装机量240-250GW，同比增长近50%。
• 风电装机量：1-3月风电新增装机7.9GW，同比+50%；3月风电新增2.17GW，同比+28%。
• 电网投资：2022年Q1电网基建投资完成额同比+15.1%；2022年国网计划投资5012亿元，同比+6%。

公司动态

• 宁德时代：2022Q1营收486.78亿元，同比+154%；归母净利14.93亿元，同比-24%。
• 隆基股份：2022Q1营收185.95亿元，同比+17%；归母净利26.64亿元，同比+6%。
• 通威股份：2022Q1营收246.85亿元，同比+132%；归母净利51.94亿元，同比+513%。
• 比亚迪：4月销量10.6万辆，同比+324%，环比+1%；刀片电池外供加速。
• 亿纬锂能：2022Q1营收67.34亿元，同比+128%；归母净利5.21亿元，同比-19%。
• 汇川技术：2021年营收179.43亿元，同比+56%；归母净利35.73亿元，同比+70%。

重点推荐标的

• 宁德时代：动力电池全球龙头，技术领先，成本优势明显。
• 比亚迪：电动车销量持续超预期，刀片电池外供加速。
• 亿纬锂能：动力锂电全面布局，消费类电池稳健增长。
• 恩捷股份：湿法隔膜全球龙头，盈利能力强。
• 科达利：结构件全球龙头，优质客户放量可期。
• 容百科技：高镍正极龙头，产能释放高增可期。
• 天赐材料：电解液&六氟龙头，新型锂盐领先。
• 璞泰来：负极全球龙头，隔膜涂敷龙头。
• 德方纳米：铁锂电池需求超市场预期，盈利超预期。
• 天奈科技：碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段。
• 新宙邦：电解液&氟化工齐头并进，估值低。
• 华友钴业：钴盐龙头，正极前驱体龙头。
• 中伟股份：三元前驱体全球龙头，客户优质，快速扩产。

投资策略与建议

• 电动车板块：继续强推各环节龙头，重点关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、容百科技、天赐材料、璞泰来、德方纳米、天奈科技、新宙邦、华友钴业、中伟股份等。
• 光伏板块：重点推荐组件、逆变器环节龙头，如天合光能、晶科能源、锦浪科技、固德威等。
• 工控板块：重点关注汇川技术、宏发股份、三花智控等，建议关注其在通用自动化需求回暖及动力总成突破方面的表现。
• 风电板块：关注平价后出口机会，重点推荐金风科技等。
• 电网板块：关注新型电力系统带来的结构性机会，如国电南瑞等。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

附：相关研究

• 《3月装机量点评：装机量同环比高增，铁锂占比环比提升》
• 《基金2022Q1持仓点评：新能源汽车、新能源、工控均有所上升》
• 《车企逐步复工边际明显向好，22年风光项目电价确定》