20221209-国金证券-电子行业研究_行业已处于底部_静待周期拐点_3页_499kb

报告摘要

本报告对电子行业，尤其是被动元件领域进行了深入分析，认为当前行业已处于底部位置，未来有望迎来周期性复苏。主要关注点包括消费电子需求疲软、汽车电子需求增长、国产替代趋势以及行业投资建议。

行业现状：
当前被动元件行业景气度触底，受消费电子需求疲软影响，行业营收持续低迷。2022年前三季度，台湾地区被动元件企业营收同比下滑明显，但MLCC（多层陶瓷电容器）表现相对较好，因其在汽车、工业等领域的应用需求较高。
营收数据：
华新科11月营收环比增长9.3%，同比下滑16.1%，累计前11月营收同比减少15.8%。该增长主要由中资客户拉货带动，但整体仍处于库存去化阶段，需关注12月节日拉货情况。
市场预测：
根据IDC预测，2022年全球智能手机出货量为12.4亿部，同比下降9.1%；2023年预计增长2.8%至12.7亿部。PC和平板电脑出货量预计2022年为4.6亿台，同比下降11.9%；2023年为4.29亿台，同比下降6%。整体来看，消费电子需求将在2023年下半年出现一定复苏。
汽车电子机遇：
随着电动汽车对燃油车的替代，车用MLCC需求将稳步增长。信息娱乐、ADAS、智能座舱等技术的发展将进一步推动这一趋势。华新科已积极布局符合AECQ200规范的MLCC产品，关注中高阶元件的研发。
国产替代空间：
目前我国MLCC产业仍高度依赖进口，日韩企业占据主导地位。但随着本土企业技术提升和产业链延伸，国产替代潜力巨大。华新科通过多年研发，已逐步提高MLCC原料自给率。