有色金属行业镍板块2024中期策略：行业处于底部，静待行业反转-240625-浙商证券-16页_870kb

镍行业中期策略简析

根据浙商证券分析师施毅、王南清的研究，2024年上半年镍行业呈现以下特点：

现状与价格复盘

截至2024年6月下旬，LME镍均价为188万美元/吨，较去年同期下降16%，但环比上涨12%；同期国内硫酸镍均价327万元/吨，同比降20%，环比涨3%。6月下旬LME与上期所镍库存分别为91万吨、23万吨，整体处于累库状态。

供需格局变化

一季度全球原生镍供需过剩14万吨，但二季度因菲律宾雨季、印尼RKAB审批延迟及新喀里多尼亚骚乱影响，供需转为紧缺21万吨。预计印尼产量逐步爬升后，长期供需格局或趋宽松。

产能扩张趋势明显

2024-2026年间，印尼及全球计划新增约412万吨湿法中间品及21万吨高冰镍产能，新项目密集投产的高峰期目前仍在延续。

价格展望

浙商证券认为，供应压力增大下，镍价中期可能进入低位震荡区间，但矿价上涨或将支撑价格底部。

细分公司弹性

华友钴业预期2024年权益产量达127万吨，力勤资源目标产量100万吨，行业估值处于相对底部，具备一定投资优势。

风险提示

主要风险包括：镍价超预期下跌、产销不及预期、成本上升等情形，可能导致企业盈利下滑，需投资者谨慎关注。

整体来看，分析师对镍行业中期持看好态度，建议静待行业潜在反转信号，备选投资标的集中在具备产量弹性与成本控制优势的企业，如华友钴业和力勤资源。投资决策需充分评估相关风险。