20210420-东吴证券-电力设备与新能源行业_玻璃降价或提振光伏需求_碳减排趋势确定_44页_1mb

光伏行业总结

核心内容概述

2021年光伏行业在全球碳减排趋势推动下，呈现出装机量与出口量双增长的态势。国内1-2月新增光伏装机3.25GW，同比增长204%；组件出口量达12.9GW，同比增长76.7%；逆变器出口金额6.91亿美元，同比增长114.81%。全球范围内，美国、德国、土耳其等国家的光伏装机量均出现显著增长，海外光伏装机预计全年达到110-130GW，同比增长29%~53%，全球光伏装机有望突破180GW，同比增长35%以上。

主要观点

国内光伏市场

• 政策推动：中国“十四五”规划将碳减排、碳中和提升至国家战略高度，预计2025年非化石能源消费占比将达20%，光伏年均装机量中值约79GW，光伏+风电年均装机量达111GW。
• 装机增长：2021年1-2月光伏装机量增长显著，预计全年新增装机量65GW+，同比增长35%+。
• 风电表现：1-2月风电新增装机3.57GW，同比增长261%，全年预计新增装机量40GW左右。

海外光伏市场

• 美国：拜登2万亿美元经济复苏计划推动新能源发展，预计2021年新增装机24GW+，同比增长25%+。
• 德国：2020年新增装机4.88GW，2021年1月新增装机536MW，同比增长44%。预计2021年新增装机29GW，同比增长32%。
• 土耳其：上网电价计划延长至2021年6月底，2021年1月新增装机138.4MW，同比增长275%。
• 印度：批准新能源激励计划，预计2021年新增装机将受益，2021年1-2月累计新增装机1619MW，同比增长139.82%。
• 日本：2021年1月新增装机367MW，同比下降20%，表现不佳。

关键信息

行业动态

• 硅料价格：2021年初至4月初，硅料价格上涨52%，单晶复投料价格达到128-135元/kg。
• 玻璃价格：3月底玻璃价格大幅下调，3.2mm玻璃主流价格降至28元/m²，降幅达30%。玻璃降价有助于缓解组件成本压力。
• 组件价格：3月组件招标均价在1.61-1.80元/W之间，预计4月价格有所回落。

公司动态

• 通威股份：2020年实现营收442亿元，归母净利润36.08亿元，同比增长37%。2021年Q1硅料出货2.3-2.4万吨，毛利率约50%。公司计划通过可转债募资120亿元，用于光伏硅材料制造技改项目和产能扩张。
• 隆基股份：拟收购森特股份27.25%股权，拓展光伏产业链。公司与中石化达成战略合作，共同开拓清洁能源市场。
• 天合光能：2020年实现营收290.67亿元，归母净利润12.29亿元，同比增长91.90%。Q4单瓦净利约5分，海外市场占比高，盈利能力突出。
• 福莱特：投资6座光伏组件玻璃项目，总投资约58亿元，提升玻璃产能。
• 固德威：授予限制性股票68.31万股，用于激励员工。

政策与贸易

• 美国政策：提出禁止联邦资金用于采购在中国生产或组装的太阳能电池板，同时批准6.02亿美元太阳能激励计划。
• 印度政策：对太阳能涂氟背板发起反倾销调查，同时批准6.02亿美元PLI计划，提升本土生产。
• 碳减排目标：全球碳减排趋势确定，推动光伏装机增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：光伏行业在碳减排政策推动下，装机量与出口量均呈现增长态势，预计全年装机量将达65GW+，海外装机量预计110-130GW，行业前景广阔。
• 风险提示：市场竞争加剧，政策变动可能影响行业增长，需关注政策与市场变化。

行业趋势与展望

• 平价时代到来：2021年是国内光伏平价元年，组件与逆变器出口超预期，海外装机需求强劲。
• 技术与成本：大尺寸组件与电池技术加速应用，推动成本下降，提升盈利能力。
• 产业链整合：硅料、硅片、玻璃等环节价格波动显著，行业整体呈现成本博弈与产能扩张并行的趋势。