电力设备与新能源行业月报（2020年12月）：碳减排受到高度重视，风电并网持续加速-20201221-东兴证券-20页_891kb

电力设备与新能源行业月报（2020年12月）总结

核心内容概览

2020年12月，电力设备与新能源行业表现强劲，板块上涨10.66%，显著高于同期沪深300指数的2.21%涨幅。行业整体呈现积极发展趋势，核心内容包括碳减排政策的高度重视、新能源汽车市场持续增长、风电并网加速以及光伏产业链价格趋于稳定。

主要观点

• 碳减排成为行业核心议题：中央经济工作会议提出“碳达峰、碳中和”目标，推动清洁能源发电和新能源汽车等行业长期发展。
• 新能源汽车市场增长显著：11月中国大陆新能源汽车产销量分别同比增长75.1%和104.9%，销量集中度进一步提高，欧洲市场渗透率持续上升，预计2020年整体销量约130万辆。
• 风电并网持续加速：2020年前11个月风电新增并网24.62GW，同比增长49.6%，预计全年新增并网将达36GW，大兆瓦风机应用加快。
• 光伏产业链价格稳定：硅料价格持续下降，其他环节价格基本稳定，行业降本增效趋势明显。

关键信息

月度重要公告

• 三花智控：成为比亚迪弗迪科技新能源汽车E平台热管理阀类产品的独家供货商。
• 中来股份：N型TOPCon2.0新工艺电池片最高效率达24.5%。
• 隆基股份：李春安拟向高瓴资本转让6%股权。
• 格林美：参股公司欧科亿科创板IPO获证监会同意注册。
• 上海电气：拆分子公司电气风电科创板上市事项通过上市委审议。
• 特锐德：拟拆分充电桩业务子公司特来电上市。
• 科华恒盛：剥离充电桩业务相关资产，集中资源发展数据中心业务。
• 通威股份：与天合光能达成多项合作，包括高纯晶硅、拉棒、切片、电池项目。
• 中环股份：与天合光能签订单晶硅片销售框架合同。
• 东方日升：子公司与弘元新材料签订硅片采购框架合同。
• 隆基股份：子公司与特变电工签署硅料采购协议。
• 晶澳科技：拟建年产6GW高功率组件项目。
• 台海核电：进入破产重整程序，对公司影响重大。

月度行业大事

• 碳达峰与碳中和政策落地：中央经济工作会议明确碳减排目标，推动新能源发展。
• 风电新增并网加速：2020年前11个月新增并网24.62GW，同比增长49.6%。
• LG化学扩大在华电池业务：完成MPI平台开发，计划建设圆柱形动力电池项目。
• “华龙一号”首堆并网成功：标志着中国核电技术取得重大进展。
• 户用光伏装机超预期：2020年1~11月累计装机达10.12GW，超年初指标。

产业链价格追踪

• 三元正极材料价格稳中略升：5系、6系、8系价格在12月出现小幅上涨，与矿产资源价格关联度较高。
• 光伏产业链价格趋于稳定：硅料价格下降，硅片、电池片、组件价格保持稳定，光伏玻璃价格上涨。

行业重点公司

明阳智能（601615）

• 核心业务：风电机组。
• 市场地位：2019年国内风电新增装机市场前三，全球第六。
• 发展趋势：大风机战略推动，产品容量逐步提升至11MW。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为13.27亿元、17.62亿元、20.16亿元，对应EPS分别为0.71元、0.94元、1.08元，P/E分别为26.58倍、20.07倍、17.5倍。
• 评级：强烈推荐。

璞泰来（603659）

• 核心业务：锂电综合服务商，提供电池生产解决方案。
• 技术优势：人造石墨市场第一，湿法隔膜出货量稳步增长。
• 一体化发展：布局石墨化与焦类原材料，降低成本，提升毛利率。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为7.22亿元、10.20亿元、14.40亿元，对应EPS分别为1.33元、1.47元、2.08元，P/E分别为85.05倍、76.69倍、54.29倍。
• 评级：推荐。

孚能科技（688567）

• 核心业务：软包动力电池。
• 市场地位：国内软包动力电池市场第一。
• 产品优势：高能量密度、快充能力、通过针刺测试。
• 销售策略：与戴姆勒、北京奔驰等战略合作，成立合资公司推进电动化进程。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为-4.80亿元、1.03亿元、3.11亿元，对应EPS分别为-0.45元、0.10元、0.29元，P/E分别为-79.44倍、357.5倍、123.28倍。
• 评级：推荐。

星源材质（300568）

• 核心业务：湿法隔膜，干法与湿法技术路线并行。
• 市场地位：国内隔膜行业主要企业之一，是LG干法隔膜唯一供应商。
• 技术优势：湿法产能增长显著，成本优势明显。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为1.39亿元、1.86亿元、2.29亿元，对应EPS分别为0.31元、0.41元、0.51元，P/E分别为105.16倍、79.51倍、63.93倍。
• 评级：推荐。

东方电缆（603606）

• 核心业务：海底电缆、海洋脐带缆。
• 市场地位：国内唯一掌握海洋脐带缆技术并自主生产的企业。
• 竞争优势：多次中标高难度海上风电项目，积累丰富经验。
• 盈利预测：2020-2022年归母净利润分别为9.08亿元、13.37亿元、16.13亿元，对应EPS分别为1.39元、2.04元、2.47元，P/E分别为16.63倍、11.33倍、9.36倍。
• 评级：强烈推荐。

投资建议

• 新能源汽车领域：建议关注宁德时代、孚能科技、恩捷股份、星源材质、璞泰来、亿纬锂能、卧龙电驱等企业。
• 风电领域：建议关注明阳智能、运达股份、东方电缆、日月股份、天顺风能等企业。
• 光伏领域：建议关注天合光能、通威股份、中环股份、东方日升、隆基股份、晶澳科技等企业。

风险提示

• 疫情扩散影响：全球疫情对经济活动影响可能超出预期。
• 技术路线变化：光伏、新能源汽车等领域新技术发展方向可能偏离预期。
• 行业竞争加剧：可能导致产品价格下跌超出预期。
• 政策变化：风电、新能源汽车等行业发展可能受政策变化影响。
• 业务发展不及预期：相关上市公司主业发展或低于预期。

结论

2020年12月，电力设备与新能源行业在政策支持和市场需求推动下持续增长，风电和光伏并网建设加速，新能源汽车市场表现强劲，行业整体处于高景气度。重点公司如明阳智能、璞泰来、孚能科技、星源材质、东方电缆等，均表现出较强的市场竞争力和技术优势，值得关注。同时，行业面临一定的风险，包括疫情、政策变化及市场竞争加剧等，需谨慎评估。