20230115-上海证券-美容护理行业周报_科思股份业绩高增_国货龙头增速强劲_15页_899kb

美容护理行业分析总结（2023年01月15日）

核心内容

本报告聚焦于美容护理行业，分析了近期行业动态、重点公司表现、品牌发展及投资建议，并对潜在风险进行了提示。

主要观点

• 行业整体表现：本周申万美容护理行业指数上涨2.14%，跑赢上证指数0.95个百分点，但跑输沪深300指数0.21个百分点。美容护理在31个申万一级行业中排名第9。
• 板块分化：化妆品二级子行业本周下跌1.50%，而个护用品上涨1.36%，行业内部表现不一。
• 国货品牌崛起：国货美妆品牌如珀莱雅、薇诺娜、瑷尔博士、润百颜等在2022年线上销售表现亮眼，整体呈现高增长趋势，而御泥坊、玉泽等部分品牌出现下滑。
• 国际品牌分化：欧美大牌如欧莱雅、雅诗兰黛、玉兰油表现强劲，而日韩品牌如资生堂、雪花秀、后WHOO则面临销售压力。
• 公司动态：
  • 科思股份：2022年净利润高增170.95%-201.05%，受益于市场恢复、产能释放及价格策略调整，未来成长空间被看好。
  • 贝泰妮：第二大股东红杉聚业计划减持2.5%，公司旗下高端护肤品牌AOXMED首家线下门店开业，加速高端线布局。
  • 医美板块：爱美客和华东医药在医美针剂和医美板业务方面表现突出，建议关注。
• 投资建议：
  • 医美板块：关注爱美客（天使针销售顺利）、华东医药（医美板业务增长）。
  • 化妆品板块：关注贝泰妮（高端线布局）、珀莱雅（线上高增、品牌矩阵完善）、华熙生物（玻尿酸及胶原蛋白布局）、鲁商发展（聚焦大健康）。
• 风险提示：
  • 消费市场持续低迷
  • 新品推出不及预期
  • 行业需求复苏低于预期
  • 政策推进不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 宏观经济下行压力加大
  • 上市公司治理风险
  • 重要股东减持风险

关键信息

重点公司表现

• 科思股份：2022年净利润高增170.95%-201.05%，受益于海外疫后复苏及产能释放。
• 贝泰妮：红杉聚业计划减持2.5%，AOXMED首家线下门店开业，主打高端护肤市场。
• 爱美客：医美针剂龙头，销售表现良好，建议关注。
• 华东医药：医美板业务增长亮眼，管线布局丰富。
• 珀莱雅：线上销售额达56.03亿元，同比增长57.3%，品牌矩阵完善。
• 华熙生物：玻尿酸为基本盘，研发加码胶原蛋白及合成生物学。
• 鲁商发展：剥离地产，聚焦大健康，拓展胶原蛋白业务。

品牌动态

• AOXMED：主打高端护肤，推出三大系列产品，包括美妍、萃妍、专研系列，产品功效涵盖紧致、保湿、抗老等。
• 高丝：与安缦合作推出高端护肤系列“Aman Essential Skin”，用于水疗护理项目。
• 若羽臣：投资高端宠物品牌BRIGHT布兰德，布局宠物主粮赛道。
• 嘉必优：投资中科健康，布局合成生物学领域，设置回购权等条款保障收益。
• 丽人丽妆：参与宝捷会山启调整合伙企业出资额，引入新合伙人。

行业要闻

• 监管加强：国家药监局检测出8批次化妆品禁用材料，涉及雅岩朵美祛痘精华液等。
• 线下复苏：2023InnoCosme美耀奖与第七届中国国际化妆品技术峰会将于2月召开，显示线下消费场景正在修复。
• 市场变化：小红书退出DewyLab，宝洁收购护发品牌MielleOrganic，TST关联公司成为被执行人。

投资建议

• 医美板块：建议关注爱美客和华东医药，因其在针剂和医美板业务方面表现突出。
• 化妆品板块：推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物及鲁商发展，这些公司在品牌升级、线上增长及研发创新方面有显著表现。

风险提示

• 消费市场低迷
• 新品推出不及预期
• 行业复苏不及预期
• 政策影响
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行
• 公司治理风险
• 股东减持风险