20250927-中国银河-固收周报_把握跨季节奏_关注配置机会_15页_3mb

近期中国货币政策数据显示，央行在2025年9月26日当周进行逆回购投放24,674亿元、MLF投放6,000亿元，而逆回购到期18,268亿元、MLF到期3,000亿元，净投放4,961亿元，显示流动性适度支持。历史上中国政府债和回购操作记录显示波动，但当前周净投放为主，影响流动性环境。

经济指标方面，9月官方制造业PMI指数约为418.8，综合PMI为52.5，表明经济活动处于扩张区间；以往数据表明商务PMI也稳定，反映温和增长趋势。

预测显示，地方政府债券发行计划可能影响资金市场，且下月资金日事件（如逆回购到期）可能带来变动。总体上，政策操作和经济指标指向持续宽松货币政策和稳健经济增长，短期不确定性需关注。