20180716-东方财富证券-华测检测-300012.SZ-动态点评_Q2表现亮眼_业绩逐步释放_3页_430kb

华测检测（300012）动态点评总结

核心内容

华测检测在2018年上半年表现出色，归母净利润预计为4601.8万元至5801.9万元，同比增长15.01%-45%。扣非净利润则为1841.8万元至3041.9万元，同比增长-24.62%至24.49%。公司整体业绩增长迅速，主要得益于多个检测板块的协同发展和精细化管理策略的实施。

主要观点

• 业务增长：公司环境、汽车、食品检测业务持续增长，医学生物检验业务大幅增长，推动整体业绩提升。
• 管理优化：2018年公司调整了扩张节奏，前期快速扩张的影响有所缓解，同时推行精细化管理，提升经营效率。
• 市场前景：第三方检测行业近年来保持高速增长，2016年增速达21.68%。公司作为国内检测覆盖范围最广的民营机构，有望持续受益于行业红利。
• 高管信心：申屠先生增持210万股，并推出员工持股计划，显示出对公司未来发展的信心。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司营业收入分别为27.72/36.11/45.21亿元，归母净利润分别为2.24/4.05/5.21亿元，EPS分别为0.14/0.24/0.31元，对应市盈率分别为47.2/26.1/20.3倍。
• 评级建议：首次覆盖，给予“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

行业背景

• 第三方检测行业自2009年至2016年保持年均10%以上的增速，2016年增速达21.68%。
• 公司作为行业领先者，受益于食品、医药、婴童用品安全关注度的提升，具备持续增长潜力。

公司战略与管理

• 公司在2018年放缓了扩张步伐，更注重经营效率的提升。
• 引入SGS的先进管理经验，提升利润率与运营效率。
• 高管增持及员工持股计划增强了公司内部的激励机制，显示对公司未来发展的信心。

风险提示

• 检测行业发展不及预期；
• 公司收购进展不及预期。

投资建议评级标准

行业评级标准

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