半导体设备行业系列研究十二：半导体设备，二线变一线的几个必要条件-20200510-广发证券-21页_1mb

半导体设备系列研究十二：二线变一线的几个必要条件

核心内容

本报告分析了中国半导体设备行业的分层结构及二线企业向一线跃迁的必要条件。半导体设备企业根据其进入产业链的顺序和市场份额被划分为“一线”和“二线”。一线设备企业已在核心工艺环节（如刻蚀、镀膜、清洗）占据较大市场份额，且具备较高的竞争力和持续的研发投入。二线企业则多为初创或从泛半导体领域转型而来，需通过产品突破、客户认证、对标企业以及核心竞争力的持续提升来实现跃迁。

主要观点

一线半导体设备企业特征

1. 市场空间大：聚焦于核心工艺环节，如刻蚀、镀膜、清洗等，这些赛道价值量高，企业潜力大。
2. 有海外对标大企业：如北方华创对标应用材料，中微公司对标LAM和东京电子，盛美半导体对标SCREEN。
3. 市场份额高：一线设备企业的市场份额普遍超过15%，远高于行业平均水平。

二线变一线的必要条件

1. 赛道选择：产品所在的赛道市场空间大，如检测、清洗、镀膜、长晶设备。
2. 客户认证突破：获得主流客户的认证并实现订单放量。
3. 全球对标：与海外龙头企业对标，具备技术实力。
4. 持续核心竞争力：具备持续的研发投入和扩张能力，未来市占率有提升空间。

关键信息

国产化率与市场结构

• 2019年，中国本土半导体设备企业国产化率约为7.2%，较2017年有明显提升。
• 国内半导体设备总销售规模在2019年达到865亿元人民币，预计2020年投资金额将达1125亿元，2022年将达2099亿元。

重点企业表现

• 一线企业：北方华创、中微公司、盛美半导体。
• 二线企业：至纯科技、晶盛机电、华海清科、沈阳拓荆、中科飞测等。

市场趋势

• 刻蚀设备、检测设备、清洗设备、沉积设备等赛道需求持续增长。
• 存储器扩产推动行业整体增长，预计2020-2022年增速分别为55%、61%、38%。

投资建议

• 关注成熟一线设备：北方华创（广发电子覆盖）、中微公司（联合覆盖）、盛美半导体（未覆盖）。
• 关注有潜力的二线企业：如晶盛机电、至纯科技（上市）、华海清科、沈阳拓荆（非上市）。
• 重点赛道：检测、清洗、镀膜、长晶设备。

风险提示

• 半导体下游行业需求波动，可能影响资本开支。
• 技术突破不及预期。
• 专利和技术侵权风险。
• 新产品进入晶圆厂进度不及预期。
• 行业竞争激烈，可能导致市场份额扩张放缓。

图表索引

• 图1：国内半导体设备行业发展图谱
• 图2：中国半导体设备销售规模及国产设备自足率水平
• 图3：半导体制造工艺流程及对应的设备分类
• 图4：10nm多重模板工艺涉及多次刻蚀
• 图5：刻蚀设备在3D NAND资本开支的份额
• 图6：低线宽时代刻蚀设备和CVD设备需求量增加（金额占比%）
• 图7：北方华创和中微公司的持续研发投入（亿元）
• 图8：美国KLA研发支出（百万美元）和研发支出强度水平

表格索引

• 表1：成熟的半导体设备企业龙头收入规模及收入占比（亿元）
• 表2：国产装备在长江存储的中标情况（截止2020年2月）
• 表3：长江存储、华力集成、华虹无锡、晶合集成国产化率
• 表4：2017年半导体设备价值量分部比例
• 表5：全球半导体设备企业2018-2019年营收和利润状况（亿元人民币）
• 表6：国产装备在华力集成的中标情况（台）
• 表7：国产装备在华虹无锡厂的中标情况
• 表8：国产装备在长江存储的中标情况（截止2020年2月）
• 表9：国内半导体设备未来需求情况测算（亿元）
• 表10：2019年海外半导体设备企业在国内的市场份额占比测算
• 表11：国产装备在华力集成的中标情况（台）
• 表12：国产装备在华虹无锡厂的中标情况
• 表13：国产装备在长江存储的中标情况（截止2020年2月）
• 表14：2019年海外半导体设备企业产品和国内设备企业的对比分析
• 表15：国内半导体二线设备企业的海外对标公司分析
• 表16：二线半导体设备企业的研发投入力度（亿元）