> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花、白糖与纸浆市场总结 ## 核心内容概述 本文档总结了棉花、白糖和纸浆三类大宗商品近期的市场动态、价格走势、供需分析及投资策略。整体来看，三类商品均面临短期回调压力，但基本面支撑仍存，需关注政策及天气等风险因素。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要数据 - **期货价格**：棉花2609合约昨日收盘15985元/吨，较前一日下跌135元/吨（-0.84%）。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价17416元/吨，较前一日下跌79元/吨；全国均价17611元/吨，下跌63元/吨。 - **基差**：现货基差CF09+1431，较前一日上涨56；CF09+1626，上涨72。 ### 市场动态 - **国际方面**：中东冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续，美棉因天气改善上涨动能减弱。 - **国内方面**：商业库存加速去化，国内棉花资源供应偏紧，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口扩大，支撑棉价。 - **下游需求**：纺织淡季导致需求转弱，纺企采购心态谨慎，等待政策调节或价格回调。 ### 投资策略 - **策略**：中性，短期郑棉继续上攻动能预计减弱，政策落地前预计延续区间波动，重点关注抛储政策落地情况。 ### 风险提示 - **风险因素**：宏观及政策风险、主产国天气。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要数据 - **期货价格**：白糖2609合约昨日收盘5363元/吨，较前一日下跌29元/吨（-0.54%）。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格5360元/吨，下跌10元/吨。 - **基差**：现货基差SR09-3，较前一日上涨19。 ### 市场动态 - **巴西食糖**：等待装运船只数量增加，港口等待装运食糖数量上升，但巴西乙醇价格走弱，糖厂可能提高制糖比。 - **印度与泰国**：印度禁止食糖出口，泰国增产超预期，但全球食糖贸易流仍趋宽松。 - **国内供需**：国内食糖增产幅度远超预期，库存升至历史高位，进口糖供应将逐步释放。 ### 投资策略 - **策略**：中性，短期在供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但进口总量预计下降，叠加天气升水，郑糖下方存在一定支撑，短期糖价预计区间波动。 ### 风险提示 - **风险因素**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要数据 - **期货价格**：纸浆2609合约昨日收盘4932元/吨，下跌64元/吨（-1.28%）。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆5010元/吨，下跌15元/吨；俄针纸浆4685元/吨，下跌30元/吨。 - **基差**：银星基差SP09+78，上涨49；俄针基差SP09-247，上涨34。 ### 市场动态 - **供应端**：海外主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱。 - **需求端**：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸企采购意愿较低，港口库存仍处于高位。 - **行业状况**：当前处于造纸行业传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓，去库压力较大。 ### 投资策略 - **策略**：中性，当前浆市基本面无明显改善，港库维持高位，短期浆价预计延续低位震荡。 ### 风险提示 - **风险因素**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表数据摘要 | 品种 | 图表 | 主要信息 | |------|------|----------| | 棉花 | 图1-图6 | 郑棉、美棉价格走势及价差变化；仓单及有效预报数据 | | 白糖 | 图9-图16 | 郑糖、ICE原糖价格走势及价差变化；仓单及有效预报数据 | | 纸浆 | 图17-图24 | 纸浆价格走势及价差变化；外盘价格与库存数据 | --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com