20231025-太平洋-佩蒂股份-300673.SZ-23Q3点评_海外库存调整基本结束_环比继续改善_4页_1mb

佩蒂股份2023Q3业绩点评总结

本报告分析佩蒂股份2023年第三季度财务数据及市场展望。
主要事件：公司发布财报显示，前三季度营业收入916亿元，同比下降32.34%，归母净利润-29亿元，同比下降11877%；Q3单季度营业收入42.4亿元，同比下降16.66%，归母净利润0.14亿元，同比下降7993%，扣非归母净利润0.13亿元，同比下降8159%。与此同时，Q3开始扭亏为盈，净利率回正至3.10%。

环比改善原因：海外去库存基本结束，订单情况向好；国内通过多元营销，例如借助摇尾明星派对、《莲花楼》广告投放及线上平台推广，自主品牌增长稳健。成本方面，Q3毛利率18.41%，环比提升23.0个百分点，但同比降幅35.4个百分点，主要因外部消费环境影响产能利用率不高。

展望与预测：预计Q4海外订单将恢复正常，叠加双十一促销，公司营收有望实现正增长。太平洋证券维持“买入”评级，2023-2025年营业收入预测为15/18/21亿元，归母净利润0.5/1.2/1.8亿元，对应PE分别为73/27/18倍。

财务摘要：前三季度整体毛利率16.82%，同比下降804个百分点；净利率-329%，同比下降1512个百分点。Q3费用率变化：销售费用52.3%，管理费用63.9%，研发费用21.1%，财务费用-0.4%。

风险提示：包括行业竞争加剧、上游原料价格上行、海外订单不确定性及营销力度不及预期等。

总体而言，第三季度环比持续改善，业绩修复潜力显现，但需关注外部风险因素。