20230305-申港证券-房地产行业研究周报_2月房企销售改善_民企拿地回温_12页_1mb

投资摘要总结

核心内容

2月房企销售数据显著改善，反映新房市场回暖趋势。中指研究院房企权益销售额TOP100总金额累计同比增速为-6.4%，较1月提高27.4个百分点，单月同比增速达+35.9%，较1月提升69.7个百分点。尽管存在春节假期错位影响，但销售回暖趋势明显。预计1-2月全国商品房销售累计同比增速也将同步改善。

主要观点

• 销售回暖：2月房企销售数据同比显著改善，尤其是大规模房企表现突出。
• 民企拿地回温：房企土拍市场中，民企参与热度上升，占比达25%，滨江、新城、中天美好等大中型民企积极参与拿地。
• 行业基本面改善：销售回暖与拿地积极并行，行业基本面改善确定性增强。
• 投资建议：建议关注经营稳健、资信良好的龙头房企如保利发展、万科A、龙湖集团；关注产品导向的高品质房企如滨江集团、绿城中国；关注有发展潜力的地方国央企如建发国际、越秀地产；以及经营状况改善的民企。

关键信息

1. 销售数据

• TOP100房企权益销售额：2月累计同比增速为-6.4%，单月同比增速为+35.9%。
• 分规模房企表现：
  • TOP10：累计同比增速为+3.59%，单月同比增速为+57.84%。
  • TOP11-30：累计同比增速为-6.61%，单月同比增速为+32.41%。
  • TOP31-50：累计同比增速为-23.95%，单月同比增速为+7.36%。
• TOP50房企：28家实现累计同比增速转正，其中6家增速超过100%。

2. 销售增速最高的房企

3. 行业排名变化

• TOP3房企：
  • 保利发展超越万科登顶，较1月提升1位，较2022年提升2位。
  • 碧桂园较1月持平，较2022年下降1位。
• TOP10房企变动：
  • 越秀地产(+2/+4)
  • 建发房产(0/-1)
  • 龙湖集团(+3/-1)
  • 华发股份(0/+9)

4. 土地市场

• 1-2月拿地情况：TOP50房企中民企占比25%，较之前有所提升。
• 土地成交数据：
  • 100城土地供应建筑面积累计同比-9%
  • 土地成交建筑面积累计同比+27%
  • 土地成交金额累计同比+14%
  • 土地成交溢价率2%

5. 行情回顾

• 申万房地产板块：2月27日-3月3日涨跌幅为+0.74%，在申万一级行业中排名17/31。
• 涨跌幅前三位：中新集团(+13.8%)、华发股份(+9.4%)、城建发展(+7.2%)。
• 涨跌幅后三位：鲁商发展(-4.6%)、广汇物流(-2.8%)、西藏城投(-2.7%)。

6. 市场数据

• PE（TTM）：3月3日为13.29倍，较前一周增加0.1，近三年均值为9.67倍。
• PB（LF）：3月3日为0.89倍，较前一周增加0.01，近三年均值为1.03倍。

风险提示

• 销售市场复苏不及预期。
• 个别房企出现债务违约。

投资策略

• 龙头房企：关注保利发展、万科A、龙湖集团。
• 高品质房企：关注滨江集团、绿城中国。
• 地方国央企：关注建发国际、越秀地产。
• 民企：关注经营状况改善的房企。
• 代建行业：推荐绿城管理控股。

行业评级

• 行业评级：增持（相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：买入（相对强于市场基准指数收益率15%以上）、增持（5%~15%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）

数据追踪

4.1 新房成交数据

• 30城成交面积：单周同比+13%，累计同比-7%。
• 一线城市：单周同比-13%，累计同比-12%。
• 二线城市：单周同比+6%，累计同比-9%。
• 三线城市：单周同比+75%，累计同比+2%。

4.2 二手房成交数据

• 13城二手房成交面积：单周同比+73%，累计同比+18%。

4.3 土地成交数据

• 土地供应面积：累计同比-9%。
• 土地成交面积：累计同比+27%。
• 土地成交金额：累计同比+14%。
• 土地溢价率：2%。

4.4 重点城市销售数据

行业动态

• 碧桂园人事变动：杨国强辞任主席，杨惠妍接任，同时调整区域架构。
• 万科配售：完成配售，筹资约39亿港元，用于偿还债务及补充运营资金。
• 旭辉、中骏出售上海虹桥办公楼：旭辉拟出售恒基旭辉中心2办公楼，中骏出售虹桥中骏广场多栋物业，总报价25亿元。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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