20220308-宝城期货-豆类油脂_两粕大涨创历史新高_油脂止跌回升_4页_481kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于大豆、豆粕及豆油的市场动态，分析了近期国际和国内市场的供需变化、价格走势以及未来走势预期。重点围绕巴西和阿根廷大豆产量预期下调、美国大豆出口销售情况、南美天气影响、国际局势动荡对农产品市场的影响等展开。

主要观点

1. 国际产量预期下调，推动价格走高

• 巴西大豆产量预期下调：AgRural公司将2021/22年度巴西大豆产量预期从1.285亿吨调低至1.228亿吨，下调幅度达570万吨。主要原因包括巴西南部和南马托格罗索地区干旱，以及2月份降雨过多导致部分产区产量小幅下调。
• 巴西大豆单产创历史新低：预计单产为每公顷50.4袋（60公斤），创下2015/16年度以来最低值，低于此前预测的52.9袋/公顷。
• 阿根廷大豆评级改善：尽管全国25%的大豆评级为一般到差劣，但降雨改善有助于提升大豆评级，且大部分地区处于关键的单产形成期，预计单产差异较大。

2. 现货市场价格表现

• 大豆：大连市场进口二等大豆价格为4300元/吨，均价为5237元/吨，价格未出现明显波动。
• 豆粕：张家港豆粕价格为4780元/吨（≥43%），均价为4861元/吨，较前一日上涨35元/吨。
• 豆油：张家港三级豆油价格为12010元/吨，均价为11899元/吨，较前一日上涨47元/吨。
• 棕榈油：广东市场24度棕榈油价格为13330元/吨，均价为13541元/吨，较前一日下跌320元/吨。
• 菜油：防城港进口四级菜油价格为13850元/吨，均价为14033元/吨，较前一日下跌140元/吨。

3. 国际局势影响市场情绪

• 俄乌危机及南美干旱：全球谷物和植物油价格因国际局势动荡而上涨，巴西港口大豆价格连续第九周上涨，涨幅达2.5%。
• 雷亚尔走强限制涨幅：尽管大豆价格因供需紧张而上涨，但雷亚尔升值限制了以雷亚尔计价的大豆价格涨幅。
• 原油上涨推动生物燃料需求：国际原油价格跳涨，推动生物燃料需求预期上升，进而带动棕榈油等植物油价格上涨。

4. 后市展望

• 油脂市场：棕榈油期价强势上涨，重回12000关口上方，市场预期良好。
• 粕类市场：豆粕和菜粕价格均上涨，创历史新高，主要受美豆价格走高、进口成本上升及国内油厂库存下降等因素支撑。
• 操作建议：粕类市场建议轻仓多头思路，维持买近抛远的套利策略；棕榈油市场关注本周美农报告及马来西亚供需数据。

关键信息

• 巴西大豆产量预期下调570万吨，单产创历史新低。
• 美国大豆出口销售报告显示中国买家加快从美国采购大豆。
• 巴西港口大豆价格连续第九周上涨，涨幅达2.5%。
• 阿根廷大豆评级改善，但单产差异较大。
• 棕榈油市场受印尼出口限制、马来西亚产量下降及国际原油上涨影响，价格强势。
• 国内豆粕价格持续上涨，库存下降支撑期价突破前高。
• 市场建议轻仓多头及买近抛远策略，关注美农报告对豆类市场的影响。

分析师简介

• 毕慧：宝城期货研究所农产品高级分析师，从业13年，专注于农产品市场研究。
• 专业背景：多次在大型专题报告会上进行主题演讲，接受央视、新华社、央广经济之声等媒体采访。
• 媒体贡献：为《期市头条》、《一份观察》等栏目提供特约评论，累计点评近3000次，发表文章近千篇。

免责条款

本报告仅供参考，不构成投资建议。客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告未考虑个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求。在使用本报告前，客户应咨询独立投资顾问。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。