20250510-华安证券-农林牧渔行业周报_猪企4月出栏量同比大增_中宠_乖宝它博会推新品_45页_6mb

农林牧渔行业周报分析总结

2025年4月，生猪养殖板块表现显著，19家上市猪企累计出栏量达5093万头，同比激增297%，其中牧原股份、温氏股份、新希望等企业出栏量居前，部分企业如罗牛山、傲农生物同比下跌。4月出栏量环比升384%，显示行业整体产能快速释放，但需关注2025年猪价下行周期下成本控制能力差异。牧原、温氏及神农集团成本领先，有望获得超额收益，当前估值处于历史低位，获重点推荐。

白羽肉鸡方面，父母代鸡苗价格4046元/套，周环比升31%，销量1.4456亿套。尽管祖代更新量同比下降60%，但4月存栏量环比增长，预计2025年国内种鸡存栏量有望恢复，短期供应回升传导至终端价格，可能抑制产业链利润。黄羽鸡养殖持续亏损，产品价格与成本差距扩大，需警惕价格进一步下探风险。

宠物食品企业发力新品，中宠股份推出全价幼猫粮、烘焙成猫粮及犬粮新口味，乖宝宠物升级肉粒粮及Barf产品，强调天然食材与消化健康，助力国产替代和业务增长。行业竞品分化明显，需关注头部企业的营销与产品创新力度。

初级农产品价格震荡：玉米现货价升至2363元/吨，库消比降至201%，创近6年新低，反映全球供应偏紧，国内进口需求下降。大豆库存攀升至207%，库消比257%，供应宽松或压制价格。小麦和稻谷库存双降，库消比降至258%，创2015年以来最低，短期供需偏紧或支撑价格。白糖现货价大跌，豆油及豆粕价格波动加剧。

水产品方面，鲫鱼、鲤鱼、加州鲈价格小幅上涨，草鱼等产品因市场消费减少价格下跌，养殖投苗进度加快但规格鱼需求未达预期。养殖风险蔓延至经济指标，需关注鲫鱼、草鱼及对虾价格的季节性波动与产量变化。

行业政策方向聚焦“节粮行动”，目标到2030年降低饲料粮消耗0.2公斤/公斤产品，推广非粮饲料（如昆虫蛋白、微生物蛋白）及低蛋白配方技术。未来3年重点任务包括：建设饲草种植与加工体系、优化养殖结构、推广数智化饲喂系统，减少对粮食的依赖。

风险提示方面，关注潜在疫情对养殖行业的冲击及畜禽价格超预期下跌可能性。当前旱情在陕西、河南等地显著，影响麦田及水稻种植进度，需警惕农区粮食减产和水产养殖缺水问题。

整体来看，生猪养殖短期受益于出栏量回升，但盈利前景需结合成本控制与政府政策支持；白羽肉鸡存栏修复或将带动中期价格反弹，黄羽鸡盈利承压；宠物食品国产化替代逻辑持续，头部企业受益；全球农产品供需变化引发价格波动，国内粮价稳中有升，需关注国际市场政策动向与国内深加工需求。行业估值处于低位，建议关注牧原、温氏等龙头企业的长期布局及成本优势。