20240502-东吴证券-赛力斯-601127.SH-2023年报_2024年一季报点评_Q1业绩超预期_M9放量下看好公司盈利能力持续向好_3页_417kb

赛力斯公司点评报告（2023年报&2024年一季报）

投资要点：

• 公司2023年营收同比增长509%，但净亏损大幅收窄，主要受AITO品牌销量增长驱动。
• 2024年一季度公司首次实现单季盈利，营收创下历史新高，M9已成为主要增长点。
• 上调公司2024/2025年净利润预期，目前维持“买入”评级，但需关注供应链及合作推进风险。

公司概况

赛力斯是一家专注于乘用车领域的公司，在华为合作及高端车型推出方面表现积极。2023年实现营业收入358.42亿元，同比增长509%，但仍面临较大经营亏损。2024年一季度，公司业绩明显改善，开始实现盈利。

核心数据

• 营收表现： 2023全年营业收入358.42亿元，同比增长509%。2024年一季度单季营收达265.61亿元，同比增长4218%。
• 盈利能力： 2023净利润为亏损24.5亿元，2024年一季度首次扭亏为盈，归母净利润达22亿元。
• 主营业务： 2024年一季度公司总销量达1141万辆，AITO品牌占主导地位，ASP单价同比显著提升至233元/辆。

财务预测

• 调整后归母净利润预期：2024年净利润45.4亿元（原预测为-8.5亿元）。
• 短期债务较高，资产负债率仍保持在80%以上，营运资本管理压力较大。

风险提示

• 需防范关键零部件供应中断；华为合作滞后风险仍然存在。
• 研发投入持续加大，但盈利能力的可持续性仍需验证。

投资建议

维持公司“买入”评级，将股价维持在现价水平，建议中长期关注.