国防军工上市公司座谈会20190324讲话原文-2019.3-13页_1mb

军工行业与资本市场发展纪要总结

核心内容概述

本次会议围绕军工行业与资本市场的关系展开，重点探讨了军工上市公司的发展现状、面临的挑战及未来改革方向。参会单位包括证监会、工信部、国资委、科工局、国家军民融合基金、中国移动原董事长、中航重工、电科等，内容涉及军工行业资本运作、资产证券化、军民融合、股权激励、债券市场发展、科创板政策等多个方面。

主要观点与关键信息

1. 军工行业现状与潜力

• 军工上市公司规模：目前11家军工集团所属上市公司总市值达1.75万亿，控股市值约8200亿。
• 行业特点：军工行业具有高科技、高保密性、高战略价值等特点，但资本市场表现相对不足。
• 发展潜力：军工行业仍处于成长阶段，市值空间较大，未来有望通过资本运作实现更大发展。

2. 资本市场对军工行业的推动作用

• 资本运作成果：11家军工集团所属上市公司资本运作18年共96次，涉及金额400多亿。
• 资本运作成效：实现了资源优化配置、资产证券化率提升、军民融合度提高等三个提升。
• 证券化率现状：目前军工资产证券化率平均不超过30%，但趋势向好。

3. 军民融合战略

• 军民融合目标：从2013年起推进军民融合，目标是实现富国强军。
• 融合路径：通过技术、经济、社会、民用等多领域结合，推动军工技术向民用转化，实现价值倍增。
• 融合挑战：军工企业与民营企业在利益、机制、身份等方面存在融合障碍。

4. 资本运作与上市支持

• 科创板政策：科创板旨在支持高端装备、先进制造业，军工企业有望从中受益。
• 审核机制：证监会对军工企业并购重组审核周期缩短，平均不到60天，部分项目甚至仅需十几天。
• 定向可转债：作为军工企业募资工具，可转债有助于避免股权稀释，提升融资效率。

5. 股权激励与公司治理

• 股权激励机制：国资委推动股权激励，目前40%军工上市公司已实施，效果显著。
• 激励制度：建议提高股权激励比例，不纳入工资总额，以激发科研人员积极性。
• 公司治理问题：军工上市公司需加强治理，规范关联交易、违规担保等问题。

6. 债券市场与融资手段

• 债券市场发展：我国债券市场规模达80万亿，信用债全球第二，市场化程度不断提高。
• 融资工具多样化：建议增加债券融资比例，减少对股权融资的依赖，提升资本运作灵活性。

7. 军工院所改革与资产证券化

• 院所改革现状：军工科研院所改革进展缓慢，存在身份与机制冲突，需政策支持与制度引导。
• 资产证券化路径：推动科研单位资产证券化，提升行业整体竞争力，但需解决公益类资产与上市公司之间的匹配问题。

8. 五家上市公司经验分享

• 中航飞机：通过重组和资本运作实现做大做强，具备典型示范作用。
• 中国动力：利用定向可转债等工具实现快速融资，减少股价波动风险。
• 中国长城：17年重组后推出股权激励，效果良好。
• 海兰信：建议包容民参军企业，推动混合所有制改革，建立军工小集团。
• 火炬电子：改制后发展迅速，但存在融资手段单一、订单波动等问题。

未来工作重点与建议

1. 推动资产证券化

• 提高资产证券化率，将更多优质资产注入上市公司。
• 推动军工集团与上市公司之间的协同，实现资源整合。

2. 完善监管机制

• 加强信息披露监管，确保军工上市公司在保密与透明之间找到平衡。
• 推进科创板制度建设，优化分拆机制，支持军工企业通过科创板上市。

3. 深化体制机制改革

• 推进国有混合所有制改革，激发企业活力。
• 鼓励军工院所市场化运作，提升科研人员待遇，吸引人才。

4. 加强政策支持

• 建议国资委提高激励约束水平，支持股权激励和员工持股。
• 完善军工企业资本运作的配套政策，如税收、融资、并购等。

5. 引导社会资本参与

• 建议通过军民融合基金引导社会资本进入军工领域。
• 支持央企与民企成立混合所有制平台，实现资源共享与协同创新。

结语

大领导总结指出，提升军工上市公司质量是关键，需多方协作、政策支持与机制创新。军工行业作为国家战略的重要组成部分，其发展不仅关系到国家安全，也对资本市场具有重要推动作用。未来需持续优化监管环境、完善激励机制、加强资本运作，推动军工行业实现高质量发展。