20230224-国元国际控股-海底捞-06862.HK-餐饮持续复苏_看好业绩修复弹性_3页_238kb

海底捞（6862.HK）即时点评总结

核心内容

2023年1月，受疫情管控政策放开及春节、元宵双节影响，餐饮行业整体呈现较好的恢复态势。海底捞作为行业龙头，其门店经营表现稳健，翻台率逐步回升，显示出较强的复苏能力和市场韧性。

主要观点

• 行业复苏显著：1月餐饮上市公司整体业绩表现良好，消费者在“阳康”后展现出报复性消费行为，叠加春节返乡和外出游玩，带动了消费回暖。
• 海底捞表现稳健：1月海底捞整体及同店翻台率与去年同期基本持平，显示其在市场复苏中的稳定表现。
• 区域复苏差异明显：下线城市（如三线及以下城市）恢复速度优于上线城市，尤其是三线及以下城市翻台率最高，达到4.8次/天，二线城市次之，一线城市恢复相对缓慢。
• 长期看好餐饮行业：餐饮作为接触性消费行业，受疫情影响较大，但随着政策放宽和消费复苏，行业有望迎来持续增长。作为龙头公司，海底捞及九毛九等企业具备较强的业绩修复弹性，尤其在成本优化背景下盈利潜力较大。

关键信息

• 翻台率数据：
  • 海底捞1月整体翻台率与去年同期持平。
  • 三线及以下城市翻台率：4.8次/天。
  • 二线城市翻台率：3.7次/天。
  • 一线城市翻台率：2.9次/天。
• 门店分布：
  • 截至1月底，海底捞在一线/二线/三线及以下城市门店数分别为254/743/418家，合计1415家。
• 竞争对手表现：
  • 九毛九（9922.HK）中太二品牌同店销售同比+6%，九毛九品牌同店销售同比+4%。
  • 呷哺1月翻台率2.28次/天，凑凑为2.3次/天，均表现良好。
• 研究机构观点：
  • 国元证券经纪（香港）认为，短期恢复速度需持续跟踪，但全年来看，餐饮行业仍是消费复苏的重要赛道，龙头公司有望释放盈利弹性。

附注信息

• 研究部：本报告由国元证券经纪（香港）研究部撰写，分析师陈欣。
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联系方式

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  • 姓名：陈欣
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