20170512-渤海证券-场外期权5月第2周_标的短期历史波动回落_看涨期权隐含波动率减小_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年5月第2周沪深300指数、上证50指数、中证500指数及黄金ETF的市场表现，并总结了场外期权市场的交易情况与隐含波动率变化，最终提出相应的投资建议。

市场表现：沪深300指数在当周先抑后扬，整体下跌1.4个百分点，总成交额达5436.51亿元，日均成交额环比增长3.49%。短期历史波动率有所回落，但日内已实现波动率回升，显示市场波动加剧。黄金ETF则震荡下行，下跌0.51个百分点，总成交额为27.84亿元，日均成交额环比下降23.98%。
波动率变化：沪深300看涨期权的Vega加权隐含波动率较前周下降0.24个百分点至25.75%，看跌期权则上升0.22个百分点至40.87%，看跌看涨波动率差值扩大0.47个百分点至15.11%。黄金ETF看涨期权隐含波动率下降1.4个百分点至15.71%，隐含-实际波动率差值扩大0.36个百分点至7.42%。
场外期权交易情况：截至2017年5月8日，通过中证报价系统交易的场外期权累计成交631笔，累计初始名义本金141.86亿元，较前周增长1.79%。收益互换累计成交945笔，累计初始名义本金218亿元，环比微增0.03%。股票及其指数类标的交易活跃度最高，占比达73.08%。
投资建议：由于市场波动率回落，投资者风险偏好降低，建议继续采用日历价差组合策略对沪深300、上证50和中证500进行操作。黄金ETF方面，受美联储加息预期升温及欧洲政治风险缓解影响，预计黄金价格将维持低位震荡，建议采用熊市价差组合策略。

沪深300指数：
- 当周收盘：3356.65
- 周涨跌幅：-1.40%
- 日均成交量：10235036120
- 总成交额：5436.51亿元
- 日均振幅：1.03%
- 1个月历史波动率：6.35%（环比下降1.55%）
- 3个月历史波动率：8.32%（环比上升0.11%）
- 6个月历史波动率：9.52%（环比下降0.04%）
- 日内已实现波动率：10.87%（环比上升3.16%）
黄金ETF：
- 当周收盘：2.73
- 周涨跌幅：-0.51%
- 日均成交量：203608896
- 总成交额：27.84亿元
- 日均振幅：0.42%
- 1个月历史波动率：8.79%（环比下降0.07%）
- 日内已实现波动率：4.69%（环比上升0.23%）

场外期权成交情况：
- 累计成交：631笔
- 累计初始名义本金：141.86亿元（环比增长1.79%）
- 收益互换累计成交：945笔
- 累计初始名义本金：218亿元（环比增长0.03%）
- 股票及其指数类标的占比：73.08%（累计初始名义本金262.97亿元）
场外期权隐含波动率：
- 沪深300：
  - 看涨期权Vega加权隐含波动率：25.75%（环比下降0.24%）
  - 看跌期权Vega加权隐含波动率：40.87%（环比上升0.22%）
  - 看跌看涨波动率差值：15.11%（环比扩大0.47%）
- 黄金ETF：
  - 看涨期权隐含波动率：15.71%（环比下降1.4%）
  - 隐含-实际波动率差值：7.42%（环比扩大0.36%）