20220427-国盛证券-投资策略_此轮贬值对北上冲击有限——外资周报第119期_11页_766kb

投资策略总结：外资周报第119期

核心内容

本报告分析了当前外资对A股市场的配置情况，指出尽管人民币对美元明显贬值，但北向资金仍小幅流入，且外资动向相对钝化。同时，报告对行业和个股的配置变化进行了详细拆解，并提出了相关风险提示。

主要观点

1. 总体配置情况

• 人民币贬值与外资动向
  人民币对美元明显贬值，美元兑离岸人民币升破6.5关口，但北向资金对人民币贬值反应较弱，整体仍小幅净流入约4.45亿元。

  • 原因分析：
    • 人民币指数自去年11月以来相对独立上行，资产性价比仍处于历史高位。
    • 外汇政策保持“外紧内松”基调，人民币贬值预期在3月份已充分反映，因此近期贬值影响有所钝化。

• 资金类型拆分

  • 配置盘：持续净流出约19.06亿元。
  • 交易盘：小幅净流入约26.48亿元。
  • 南下资金：净流入约18.23亿元，但流入速度放缓。

• 板块与风格结构

  • 主板仓位：有所回升。
  • 创业板与科创板仓位：有所回落。
  • 风格流入：中游制造、金融地产和上游资源流入节奏加快。

关键信息

2. 行业配置

• 净流入居前行业：

  • 电力设备（+35.82亿元）
  • 公用事业（+12.22亿元）
  • 煤炭（+8.41亿元）

• 净流出居多行业：

  • 电子（-25.79亿元）
  • 非银金融（-15.55亿元）
  • 汽车（-9.97亿元）

• 资金类型拆分

  • 交易盘：电力设备（+45.19亿元）、公用事业（+13.66亿元）、房地产（+8.80亿元）净流入居前；银行（-22.88亿元）、非银金融（-17.52亿元）、电子（-17.05亿元）净流出居多。
  • 配置盘：银行（+13.38亿元）、食品饮料（+9.61亿元）、交通运输（+5.42亿元）净流入居前；电力设备（-9.37亿元）、电子（-8.75亿元）、家用电器（-5.55亿元）净流出居多。

个股配置

• 净流入居前个股：

  • 宁德时代（+20.03亿元）
  • 贵州茅台（+16.94亿元）
  • 长江电力（+7.87亿元）

• 净流出居前个股：

  • 招商银行（-26.49亿元）
  • 东方财富（-12.32亿元）
  • 阳光电源（-7.83亿元）

• 交易盘视角：

  • 宁德时代（+18.30亿元）、长江电力（+10.36亿元）、国瓷材料（+5.94亿元）净流入居前；招商银行（-21.20亿元）、东方财富（-12.66亿元）、山西汾酒（-5.65亿元）净流出居前。

• 配置盘视角：

  • 贵州茅台（+12.59亿元）、农业银行（+4.32亿元）、中国中免（+3.71亿元）净流入居前；阳光电源（-9.84亿元）、国瓷材料（-7.09亿元）、招商银行（-5.28亿元）净流出居前。

持股集中度

• 陆股通前二十大重仓股持股市值占比小幅回升至37.61%。
• 持股占流通股本比例超过10%的公司数目增加至64家。
• 前五大重仓股为：贵州茅台、宁德时代、招商银行、美的集团、长江电力。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 汇率贬值风险。

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