20181014-联讯证券-流动性监测周报_联讯策略_北上资金大幅流出_是否表明外资已不看好A股__12页_1mb

投资策略研究总结

核心内容概述

本报告分析了近期A股市场的流动性、货币政策、利率、汇率及股市资金面的变化，重点探讨了北上资金大幅流出是否意味着外资对A股的不看好。报告指出，尽管本周陆股通净流出达到169.7亿元，创2015年7月以来最大单周净流出量，但这一现象主要受美股大跌影响，而非A股基本面恶化。同时，报告还涵盖了成交量、融资余额、IPO情况及二级市场增减持等关键指标，为投资者提供多维度的市场分析。

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主要观点

外资流动与A股前景

• 北上资金流出：本周陆股通净流出169.7亿元，为2015年7月以来最大单周净流出。
• 外资态度：尽管有短期流出，但外资对A股仍保持长期净流入趋势，因A股在全球市场中仍具吸引力。
• 历史对比：外资仅在2月初和本周出现大幅净流出，均因美股大跌引发，显示外资对A股的配置比例较低，未来仍有较大流入空间。

货币政策与市场影响

• 央行操作：本周未进行公开市场操作，逆回购净回笼600亿元，MLF操作也未实施。
• 提前降准：10月7日央行降准1个百分点，置换MLF并释放增量资金，降低短期逆回购必要性。
• 政策宽松：央行货币政策持续宽松，与美联储加息形成对比，预计四季度将有一次50-100bp的降准。

利率与市场情绪

• 国债利率下行：10年期国债利率降至3.58%，主要受央行宽松政策及美股大跌引发的避险情绪影响。
• 资金利率：R007与DR007分别降至3.02%和2.64%，基差缩窄至30bp以下，显示市场流动性有所改善。

汇率波动与经济影响

• 人民币贬值压力：中美货币政策分化及全球避险情绪提升，使离岸人民币一度跌至6.94，逼近6.95关键位。
• 央行态度：央行对人民币波动容忍度提升，货币政策重心转向稳增长，中长期人民币走势取决于政策效果。

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关键信息汇总

股市资金面

• 成交量：本周两市成交金额合计1.42万亿元，较前一周增加，主因交易日增多及周四市场放量下挫。
• 融资余额：本周（10.8-10.11）融资余额下降95.1亿元至8056.5亿元，自6月以来持续下降。
• 行业偏好：食品饮料、银行和钢铁行业融资净买入居前，电子、计算机等行业则净买入最少。
• IPO情况：本周核发2家企业IPO，募资额不超过9亿元；下周将有1家公司进行新股申购，预计募资19.58亿元。
• 增减持情况：本期二级市场净增持0.59亿元，增持金额前五为：中国重工、中国动力、新南洋、深圳惠程、江山股份；减持金额前五为：寒锐钴业、圆通速递、飞马国际、周大生、中泰化学。

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风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 市场变化迅速，投资者应结合自身情况谨慎决策，不应将本报告作为唯一参考。

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投资评级说明

• 股票投资评级：基于未来12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于未来12个月内行业指数相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持三个等级。

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其他信息

• 分析师简介：廖宗魁、殷越、康崇利三位分析师分别来自不同高校，具备专业资质。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
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