20230823-开源证券-博腾股份-300363.SZ-公司信息更新报告_常规业务收入增长稳健_持续推进全球产能布局_4页_881kb

博腾股份（300363SZ）报告总结

• 投资评级：维持"买入"，目标价基于调整后盈利预测。
• 财务表现（2023H1）：营收同比下滑40.25%，归母净利润下滑66.15%，主要因高基数和成本压力；扣除大订单影响后，常规业务收入增长约29%，盈利预计2023-2025年为68.4亿、54.8亿、69.4亿元。
• 业务亮点：
  • 常规业务收入增长稳健，全球产能布局加速。
  • 原料药CDMO业务客户增加至106个API产品，服务增长6%。
  • 新业务方面，制剂和CGT业务分别同比增长158%和107%，新订单和项目持续增加。
• 风险提示：订单交付风险、市场竞争加剧、环保和安全生产风险。
• 估值：当前PE为199-249倍，PB为2.1-2.2倍；预计未来P/E和P/B逐步下降。

**关键指标摘要**：
- 2023H1营收下滑，但常规业务稳健增长。
- 新业务驱动新增长，产能扩张中。