20250420-开源证券-基础化工行业周报_2025年一季度国内经济平稳起步_部分农药旺季备货持续下景气上行_37页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

2025年4月14日至4月18日，基础化工行业整体表现震荡分化，部分农药产品因春耕备货和需求增加呈现景气上行，而部分产品如涤纶长丝、纯碱、尿素等则因供需矛盾和成本压力出现价格下跌。国内经济平稳起步，内需持续增长，为行业提供一定支撑。同时，行业面临油价波动、下游需求疲软、宏观经济下行等风险。

主要观点

1.2.1 国内经济平稳起步，市场活力增强，内需持续增长

• 2025年一季度GDP同比增长 5.4%，高于2024年全年增速 5% 和一季度增速 5.3%。
• 制造业采购经理指数（PMI）为 50.5%，连续两个月回升，显示市场活力增强。
• 社会消费品零售总额同比增长 4.6%，实际增长 4.8%，内需持续增长。

1.2.2 农药产品景气上行

• 4月13日中农立华原药价格指数环比上涨 1.31%，显示市场信心修复。
• 春耕备货持续，下游需求增加，部分产品如溴素相关产品因供需错配价格上调。
• 杀虫剂市场持稳，除草剂市场多数产品价格在底部震荡，部分产品如百草枯、2.4D价格小幅上调。

关键信息

1.3.1 化纤产品价格下跌

• 涤纶长丝市场均价下跌，POY、FDY、DTY分别下跌 85.71元/吨、314.28元/吨、228.57元/吨。
• 江浙织机负荷率为 64.26%，较前一周下降 2.50pcts。
• 涤纶长丝库存天数增加，市场需求疲软，企业出货意愿强烈。

1.3.2 纯碱市场弱势下滑

• 轻质纯碱均价为 1346元/吨，环比下跌 0.22%。
• 重质纯碱均价为 1462元/吨，环比下跌 0.14%。
• 纯碱市场供应压力大，需求端谨慎观望，价格走势偏弱。

1.3.3 化肥市场维稳与下跌

• 磷矿石价格基本稳定，尿素和磷酸二铵价格小幅下跌。
• 尿素市场均价为 1857元/吨，环比下跌 26元/吨。
• 磷酸一铵和二铵价差小幅扩大，部分产品因成本支撑价格企稳。

行业新闻

• 乙烯：埃克森美孚惠州乙烯一期项目实现一次投料试生产成功，产出合格乙烯，其他装置将陆续投产。
• POE：茂名石化5万吨POE装置开车成功，打破外企技术垄断，保障新能源材料供应链自主可控。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等。
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。
• 硅：合盛硅业、硅宝科技等。
• 纯碱&氯碱：远兴能源、三友化工、中盐化工、新疆天业等。
• 新材料：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成、洁美科技、东材科技、长阳科技、彤程新材、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学等。
• 化纤行业：聚合顺等。
• 氟化工：东岳集团等。
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、苏利股份、川发龙蟒、湖北宜化等。
• 硅：新安股份。
• 纯碱&氯碱：中盐化工、新疆天业等。
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。

价格与价差走势

本周化工产品价格涨跌情况

• 上涨产品：31种，如三氯乙烯、WTI、丙烷（CFR华东）、布伦特、纯吡啶、焦炭、甲醇、百草枯42%母液、百草枯、环氧氯丙烷。
• 下跌产品：139种，如液氯、有机硅DMC、丁二烯、TDI、煤焦油、页岩油、107胶、生胶、聚合MDI、维生素VA。

本周化工产品价差涨跌情况

• 上涨价差：如“PS-1.01×苯乙烯”、“顺丁橡胶-丁二烯”、“PVC-1.45×电石”等。
• 下跌价差：如“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“丙烯-1.2×丙烷”、“甲苯-石脑油”等。

风险提示

• 油价大幅波动。
• 下游需求疲软。
• 宏观经济下行。
• 其他风险详见报告最后一页标注1。

结构清晰总结

行业走势

• 化工行业指数跑输沪深300指数 0.28%。
• CCPI（中国化工产品价格指数）报 4043点，较上周五下跌 1.25%。

经济与市场分析

• 国内经济平稳起步，内需增长明显。
• 制造业PMI回升，市场信心增强。
• 消费品零售总额增长，推动内需持续增长。

产品价格与价差

• 价格上涨产品：三氯乙烯、WTI、丙烷、布伦特等。
• 价格下跌产品：液氯、有机硅DMC、丁二烯、TDI等。
• 价差扩大产品：如氨纶、磷酸一铵、二铵等。
• 价差收窄产品：如纯MDI、聚合MDI、乙烯-石脑油等。

行业新闻

• 埃克森美孚惠州乙烯一期项目成功投产。
• 茂名石化5万吨POE装置开车成功，打破技术垄断。

标的推荐

• 推荐标的包括化工龙头、化纤、氟化工、农化&磷化工、硅、纯碱&氯碱、新材料等。
• 受益标的涵盖多个子行业，如化工龙头、化纤、氟化工等。

图表说明

• 图1：化工行业指数跑输沪深300指数 0.28%。
• 图2：CCPI报 4043点，较上周五下跌 1.25%。
• 图3：2025年一季度GDP同比增长 5.4%。
• 图4：PMI指数 50.5%，连续两个月回升。
• 图5：社零总额同比增长 4.6%。
• 图6：消费品零售额稳步增长。
• 图7：中农立华原药价格指数环比上涨 1.31%。
• 图8：杀虫剂市场持稳，整体呈上行趋势。
• 图9：除草剂市场持稳，多数产品价格在底部震荡。
• 图10：江浙织机负荷率 64.26%。
• 图11：涤纶长丝POY价差收窄。
• 图12：涤纶长丝库存增加。
• 图13：粘胶短纤价差扩大。
• 图14：粘胶短纤库存增加。
• 图15：粘胶长丝均价稳定。
• 图16：粘胶长丝开工率稳定。
• 图17：氨纶价差扩大。
• 图18：氨纶库存增加。
• 图19：重质纯碱价差收窄。
• 图20：光伏玻璃均价持平。
• 图21：纯碱库存增加，玻璃期货价格下跌。
• 图22：肥料价格指数环比下降。
• 图23：磷矿石价格稳定。
• 图24：尿素、磷酸二铵价格下跌。
• 图25：国际一铵、氯化钾价格上涨。

表格说明

• 表1：分板块价格涨跌互现。
• 表2：化工产品价格7日涨幅前十。
• 表3：化工产品价格7日跌幅前十。
• 表4：化工产品价差7日涨幅前十。
• 表5：化工产品价差7日跌幅前十。
• 表6：重点覆盖标的公司跟踪。
• 表7：本周重要公司公告。
• 表8：化工板块个股收盘价7日涨幅前十。
• 表9：化工板块个股收盘价7日跌幅前十。