20250420-创元期货-尿素周度报告_步入春耕旺季_关注农需力度_18页_1mb

尿素周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月20日尿素市场行情，涵盖供应端、需求端、成本端及平衡表等关键部分，重点探讨了春耕旺季对尿素价格的影响，并对未来走势做出预测。

主要观点

• 现货价格回落：本周主流交割区尿素现货价格1840-1870元/吨，环比下跌40-60元/吨。山东、河南、江苏、安徽现货均价分别为1840、1850、1860、1870元/吨，分别环比下跌60、60、60、40元/吨。
• 期货价格波动：09合约本周期价高位回落，波动区间为1749-1823元/吨，收于1773点，环比下跌51点。山东基差收于67元/吨。
• 供应端稳定：尿素周度产量为135万吨，环比减少1万吨，同比增加6.8%。产能利用率86%，环比下降1%，同比上升2.4%。检修企业数量较少，5月检修涉及产能220万吨，短期内供应高位维持。
• 需求端承压：清明节后，受关税影响，市场成交放缓，复合肥数据走弱，进一步拖累尿素价格。当前尿素表观消费量为128.5万吨，环比微增0.25万吨。复合肥开工率47.7%，环比下降1.2%。
• 成本端支撑有限：煤价偏弱，生产成本支撑有限，高供应格局或压制旺季价格，难以达到以往高度。
• 库存去化动力：虽然清明节后库存有所累积，但二季度为全年表观需求高峰期，库存后续将由阶段性累库转向去库，需关注农需表现。
• 出口端不确定性：出口政策仍受管控，短期内出口放开几率较低，需持续关注政策变化。

关键信息

供应端

• 周度产量：135万吨，环比-1万吨，同比+6.8%。
• 产能利用率：86%，环比-1%，同比+2.4%。
• 检修情况：本周检修损失量为16.1万吨，环比+1.62万吨，检修企业集中在中下旬复产。
• 新增投产：晋煤恒盛已出产品，新冀能源预计4月底投产。

需求端

• 表观消费量：本周为128.5万吨，环比+0.25万吨。
• 复合肥库存：75万吨，环比+6万吨。
• 复合肥开工率：47.7%，环比-1.2%。
• 农需关注：4月下旬进入春耕关键期，需关注农需表现。

成本端

• 原料价格：晋城无烟煤洗中块坑口价格970元/吨，秦皇岛港动力煤价格675元/吨。
• 生产成本：固定床成本1984元/吨，水煤浆工艺成本1526元/吨，天然气制成本1971元/吨。
• 利润水平：尿素利润尚可，支撑供应端高位运行。

平衡表

• 2025年3月：产量609万吨，表观消费量656万吨，出口量0万吨，月度库存94万吨。
• 2024年同期：产量564万吨，表观消费量509万吨，出口量1万吨，月度库存122万吨。
• 趋势分析：尿素表观消费量同比保持增长，但出口量波动较大。

后市展望

• 价格走势：春耕旺季将提供支撑，但成本端压制，整体价格或维持低位。
• 投资建议：建议多配，但需关注出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动等风险因素。
• 关注重点：
  • 农需表现
  • 煤价波动
  • 国际尿素价格变化
  • 宏观经济及政策动向

研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验。
• 廉超：创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师。
• 其他团队成员：涵盖宏观金融、能源化工、农副产品等多个领域，具备丰富的行业研究经验。

免责声明

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