20210729-中国银河-建筑行业月报_基金持仓微降_估值有望触底回升_18页_1mb

建筑行业月报总结（2021年7月29日）

核心内容

2021年二季度，建筑行业在基金持仓方面呈现微降趋势，配置比例低于标配。公募基金持有建筑行业股票市值为251.48亿元，环比下降3.57pct，同比下降7.52pct。基金持仓占股票投资市值比例为0.4%，低于标配1.16pct。建筑行业估值处于历史低位，PE为7.97倍，PB为0.87倍，市销率为0.23倍，股息率高达2.28%，处于历史高位。

主要观点

• 基金持仓与估值：基金持仓比例低于标配，但三季度可能因低估值股票回调而增加配置。
• 房屋竣工面积：2021年1-6月房屋竣工面积同比增长25.7%，增速较前月提高9.3pct，显示建筑行业需求回升。
• 基建与房地产投资：基建投资增速为7.15%，房地产投资增速为15.0%，但受土地购置费增速放缓影响，房地产投资增速或难以维持高位。
• 绿色建筑与碳中和：绿色建筑成为政策重点，建筑行业碳排放占全国总量的40%以上，未来需推动低碳技术与绿色供应链建设。
• 装配式建筑：预计到2026年装配式建筑面积占比将达到30%，当前渗透率较低，发展潜力大。
• 行业集中度提升：八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%，行业集中度持续提升。
• 流动性与货币政策：中国央行降准释放1万亿元流动性，全球主要国家维持宽松货币政策，但美国通胀上行可能带来加息预期。

关键信息

基金持仓情况

• 公募基金持有建筑行业股票市值251.48亿元，环比降低3.57pct，同比降低7.52pct。
• 公募基金持有建筑股票净值占比为0.11%，环比降低0.01pct，同比降低0.05pct。
• 建议关注的建筑股包括：中国铁建（601186.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国交建（601800.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国中冶（601618.SH）、中国电建（601669.SH）、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、华设集团（603018.SH）、金螳螂（002081.SZ）等。
• 鸿路钢构（002541.SZ）是基金持仓第二大的建筑股，占流通股比例为16.09%。

房地产与基建数据

• 2021年1-6月，我国固定资产投资同比增长12.6%，房地产投资同比增长15.0%。
• 房屋竣工面积为3.65亿平方米，同比增长25.7%，增速较1-5月提高9.3pct。
• 广义基建投资同比增长7.15%，预计2021年基建投资保持中速增长。
• 房地产销售面积增速受调控政策影响，难以再现大幅增长。

绿色与装配式建筑

• 十四五规划鼓励绿色建筑发展，目标到2022年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到70%。
• 装配式建筑受政策推动，预计到2026年占比将达30%，当前渗透率较低，未来发展空间大。
• 建筑行业碳排放占全国总量的51.3%，实现碳达峰和碳中和目标需推动绿色建造与低碳技术。

行业估值与投资建议

• 建筑行业估值处于历史低位，PE为7.97倍，历史分位点为0.2%。
• 建议关注的领域包括：基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等。
• 推荐关注的公司包括：中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国中冶、中国电建、葛洲坝、中国化学、华设集团、金螳螂、亚厦股份、鸿路钢构、上海建工、中钢国际、四川路桥等。

风险提示

1. 固定资产投资下滑的风险。
2. 应收账款回收不及预期的风险。
3. 新签订单不及预期的风险。

投资建议

• 基建领域：建议关注中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、中国电建、葛洲坝等施工央企。
• 房地产竣工端：建议关注金螳螂、全筑股份、广田集团、亚厦股份等企业。
• 装配式建筑：建议关注鸿路钢构、杭萧钢构、东南网架、精工钢构、富煌钢构等。
• 专业工程：建议关注中钢国际、中国化学等具备绿色转型能力的企业。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

分析师信息

• 龙天光：建筑、通信行业分析师，毕业于复旦大学，2014年就职于中国航空电子研究所，2016-2018年就职于长江证券研究所，2018年加入中国银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队曾获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。

联系方式

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