20250518-东吴证券-吉利汽车-00175.HK-2025一季报点评_Q1业绩符合预期_台州宣言持续深化落地_3页_407kb

吉利汽车2025第一季度财报点评总结

吉利汽车2025年第一季度财报显示，公司营收7250亿元，同比增长245%；归母净利润567亿元，同比增长2634%，均高于业绩预告中值，符合市场预期。核心财务表现如下：

一、业务发展情况

1. 销量与价格：Q1总销量达704万辆，同比增长480%且环比增长25%。单车平均售价（ASP）为103万元，同比下降158%，主要因价格竞争和吉利主品牌销量占比提升36个百分点。
2. 盈利能力：毛利率158%，同比提升0.2个百分点，受益于规模效应及新能源产品盈利增强。销售、研发、行政费用率分别为50%/46%/20%，同比分别下降21/0.05个百分点，费用管控效果显著。
3. 其他收益：其他收益359亿元，同比和环比分别增长7534%、16131%，主要由汇兑损益贡献。剔除其他收益及股份支付费用后，Q1净利润为244亿元，同比增长843%，单车盈利达0.29万元，同比增长591%。

二、极氪表现

在港股会计准则下，极氪科技集团（含领克）Q1净利润为51亿元，连续两个季度盈利。单车净利0.4万元，同比转正，显示其盈利能力逐步改善。

三、管理措施与战略

公司5月7日宣布收购极氪全部股份，进一步落实《台州宣言》，聚焦汽车主业，提升资源利用效率，强化智能新能源汽车领域的全球竞争力。战略整合通过降本降费显著提升整体盈利能力。

四、盈利预测与投资评级

基于公司对智能新能源汽车领域的布局和资源优化，维持2025-2027年归母净利润预测为142/196/271亿元，对应PE分别为11/8/6倍。维持“买入”评级，认为其未来6个月涨幅将超过基准15%。

五、风险提示

需关注乘用车下游需求复苏不及预期及价格战超预期等潜在风险，可能影响业绩表现。