20250815-东吴证券-吉利汽车-00175.HK-2025二季报点评_Q2业绩符合预期_新车周期强势_3页_431kb

吉利汽车2025年中报业绩分析总结

摘要： 东吴证券对吉利汽车（00175.HK）发布的2025年第二季度财报进行点评。报告指出，吉利汽车Q2业绩整体符合预期。尽管面临价格竞争压力和在港上市子公司极氪季度亏损，公司仍保持增长。

核心要点

1. 业绩表现： 2025年Q2，吉利汽车营收777.9亿元人民币，同比增长28.4%，环比增长7.3%。总销量70.5万台，同比增长46.9%。净亏损达36.2亿港元，同比下滑60.0%，环比下降36.2%。

2. 盈利指标： 同比下滑主要由于ASP（11.0万元）同比下降12.6%（因价格战和国产品牌销量占比提高），毛利率下降0.7个百分点至17.1%。剔除汇兑损失后净利增长141.8%。单车盈利0.45万元人民币，同比改善显著（+64.59%）。

3. 子公司状况： 按港股会计准则，极氪Q2净亏损5.8亿港元，单车亏损0.4万元。亏损主因对折旧摊销进行资本化处理。

4. 市场前景与投资评价：

   • 积极因素： 公司全年销量目标上调至300万辆。下半年新车、如高端车型极氪9X等将陆续上市，有望提升ASP和盈利能力。
   • 积极预测： 证券分析师将公司2025-2027年归母净利润预测上调12-30亿元。目标PE从今年8月降至5.98倍（2027E），维持“买入”评级。

5. 风险提示： 业绩面临的风险主要包含下游需求复苏不及预期、电动车市场竞争加剧导致价格战超预期。

核心结论： 吉利汽车中报虽未实现同步高增长，但符合市场预期。长期看，其稳步推进的新车发布议程和销量目标上调支撑盈利前景。建议投资者长期持有。

东吴证券，研究周期为08-15。