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Geely Automobile (175 HK) 分析报告总结

报告维持对Geely Automobile的买入评级 (BUY)，并强调其财务和运营协同效应带来的积极影响。1Q25净利润达57亿元人民币，符合先前指导下52亿-58亿人民币的预测，SG&A费用显著低于预期，显示出Zeekr与Lynk & Co整合初期的效益。公司加强了成本控制，零售销售量同比增长41%，调高了销售和财务预测。预计FY25E和FY26E净利润均上调4%，2025年盈利预计达152亿元人民币，部分原因是协同带来的节省和私有化Zeekr后的更大持股。目标价从HK$23.00上调至HK$24.00，基于更新的P/E模型，反映了业务整合度提高。

报告展望未来利润增长从FY26E起加速，协同效应可能推动成本节约数 billion 人民币。Geely的估值已调整，结合BYD的市盈率对比，维持买入推荐。

总之，公司基本面强劲，整合初见成效，投资时机可能已到。