20240110-东方金诚-可转债周报_退市转债复盘_绝望中的希望_12页_1mb

转债市场信用风险事件频发，2023年出现首支因正股退市而退市的转债案例。5月22日，搜特转债因搜于特连续20个交易日收盘价低于1元触及交易类退市条件而退市；7月31日，蓝盾转债因财务类退市指标触发而退市。两债均因发行人经营不善、重整失败进入退市板块。

退市板块表现

退市后，转债流动性急剧下降，成交额从退市前的日均过亿降至数万元。但价格有修复迹象，主要受发行人性质、转债余额规模、重组安排及违约回收预期影响。特别是小型转债可能在市场情绪博弈下而非理性估值下出现显著涨幅。

流动性与交易机制

转债退市至退市板块后，协议转让方式显著减少，导致流动性急剧下降，造成价格大幅波动。投资者面临的交易成本及市场参与门槛显著上升。鉴于公司严重资不抵债，未来违约风险极高，需密切关注。

市场回顾

周报显示，转债市场跟随权益市场下跌，价格下跌但估值上升。一级市场中，本周无新转债发行，成交量大幅萎缩。另有2只新债发行待上市，行业分布广泛，涉及基础化工、医药生物等。条款跟踪中，部分转债提议下修转股价，部分宣布满足提前赎回条件或预计触发转股价调整。可转债剩余待发规模合计较大，为市场未来供给提供可能。

核心观点：可转债市场信用风险暴露持续，需关注已退市转债后续破产进程及流动变化。新机构参与者需评估中小型转债特定信用风险下的定价合理性。